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证券研究报告

行业研究/行业点评2025年08月20日

行业及产业Amazfit产业链迎来业绩拐点

电子——电子行业周报（2025/8/11-8/15）

强于大市投资要点：

被动元件领涨电子行业。本周（2025/8/11-8/15）SW电子行业指数(+7.02%)，涨跌幅排名

一年内行业指数与沪深300指数对比走势：

2/31位，沪深300指数(+2.37%)。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：通信(+7.66%)，

电子(+7.02%)，非银金融(+6.48%)，电力设备(+5.84%)，计算机(+5.38%)，涨跌幅后五分

别为银行(-3.19%)，钢铁(-2.04%)，纺织服饰(-1.38%)，煤炭(-0.87%)，公用事业(-0.55%)。

本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：被动元件（+12.32%），数字芯片设计

（+10.18%），印制电路板（+9.28%）；涨跌幅后三分别是：面板（+1.25%），半导体设

备（+2.47%），品牌消费电子（+2.76%）。

2025年8月4日，华米科技发布2025Q2财报。财报数据显示，该季度华米科技营业收入

资料来源：聚源数据，爱建证券研究所达0.98亿元；毛利为0.36亿元。值得关注的是，这是自2021Q3以来，华米科技财报中首

相关研究次实现营收同比正增长。核心品牌Amazfit成为本次增长的关键引擎：其旗下Bip6、Active

《人工智能月度跟踪：WAIC2025聚焦多种大2系列产品持续保持热销态势，高端机型T-Rex3亦表现强劲；此外，6月新推出的Balance

模型、AI算力芯片和服务器》2025-08-182智能手表与Helio手环，也为季度营收增长贡献了显著力量。

《电子行业专题报告：全品类科技硬件产品的

贸易风险分析》2025-08-15华米科技基于长期战略发展的考虑，主动实施“去小米化”的战略。虽然造成短期营收下滑，

《电子行业点评：AI时代半导体的变与不变》但华米科技实现了由代工厂向品牌商升级的战略。2021年之后，华米科技通过持续加码芯片、

2025-08-13健康系统等领域的攻坚，不仅摆脱早期对小米的高度依赖，实现完全自主研发，还提高了产

《电子行业周报：国产GaN芯片进入NVIDIA品毛利率和自研产品比例。2025年，随着AmazfitBalance2、AmazfitActive2S的发布，

供应链》2025-08-11

其中AmazfitBalance2以专业运动功能与高性价比赢得运动人群青睐，AmazfitActive2S

《电子行业周报：WAIC2025，华为发布昇腾

384超节点》2025-08-06则凭借长续航、全能健康监测等优势吸引广泛消费群体，两款产品共同带动终端销量大幅增

长。华米科技Q2营业收入实现近三年首次同比正增长，同比增速达46.2%。

智能手表市场呈现持续增长态势，中国市场增速领先全球。据StatistaMarketInsights数据，