并购基金参与下的企业跨国并购财务风险管理研究.pdfVIP

摘要

近年来，随着国家相关产业政策和法律法规的出台，并购基金迎来蓬勃发

展。并购基金将产业和金融相结合，能够在提高企业投融资效率、促进产业转

型升级等方面起到重要作用，也被越来越多地应用在企业的跨国并购交易中。

然而，并购基金在中国的应用尚不成熟，并购基金的使用也会给并购企业带来

一系列的财务风险。在此背景下，研究并购基金参与下的企业跨国并购财务风

险管理问题，对于提升并购成功概率具有重要的意义。

本文首先回顾了与并购基金和并购财务风险相关的文献，对并购财务风险

的概念进行了界定。然后，对并购基金参与下企业跨国并购现状、风险进行分

析，发现目前企业在该类型并购的风险管理中存在问题。之后，站在并购公司

的视角，按照风险识别、风险评估和风险应对的逻辑顺序，提出了并购基金参

与下的企业跨国并购财务风险管理方案设计。具体而言，本文在前人研究的基

础上，结合并购基金参与的特性，从定价、融资、支付和并购基金参与四个层

面，对企业的跨国并购财务风险进行识别；在综合考虑多种风险评估方法的基

础上，选择模糊层次综合法，对并购财务风险进行评估，并提出了风险应对建

议。然后，采用案例应用举例的方式，结合上文提出的风险管理方案，以继峰

股份并购格拉默为研究案例进行分析研究。最后，结合理论分析与案例研究，

为并购基金参与下的企业跨国并购财务风险管理提出建议。

关键词：并购基金，跨国并购，财务风险，风险评估，风险应对

ABSTRACT

Inrecentyears,withtheintroductionofrelevantnationalindustrialpolicies,laws

andregulations,buy-outfundshavedevelopedvigorously.Buy-outfundplaysanim-

portantroleinreconcilingtheinherentdivergencebetweenthefinancialandindustrial

sectors,whereastherearestillaseriesofunderlyingissuesintheoperationofbuy-out

funds.Inconsiderationofthis,itholdsgreatsignificancetoevaluatethefinancialrisk

ofinternationalMAwithbuy-outfundsinvolved,manageaneffectiveriskcontrol

anddiminishthefailureprobabilityofthemerger.

Firstly,thisthesisreviewstheliteraturerelatedtobuy-outfundsandfinancial

risks,anddefinestheconceptofMAfinancialrisks.Secondly,aftertheanalysisof

thesituationandtheriskofthistypeofMA,thereareproblemsintheriskmanagement

ofthistypeofMA.Thirdly,fromtheperspectiveofthemergercompanies,according

tothelogicalsequenceofriskidentification,riskassessmentandriskresponse,this

thesisputsforwardafinancialriskmanagementmethodofcross-borderMAwiththe

participationofbuy-outfunds.Specifically,onthebasisofpreviousstudies,combined

withthecharacteristicsofbuy-outfundparticipation,thisthesisiden