湖北宜化(000422)优质资源重组落地，搬迁项目多点开花-250823-国信证券.pdfVIP

湖北宜化（000422.SZ）优于大市

优质资源重组落地，搬迁项目多点开花

核心观点公司研究·财报点评

公司2025年上半年实现归母净利润3.99亿元，2025年上半年公司完成了基础化工·农化制品

新疆宜化并表，经2024年上半年业绩调整后，公司归母净利润同比减少证券分析师：杨林证券分析师：张歆钰

43.92%。公司主营业务涵盖化肥、氯碱化工、煤化工、精细化工等领域，具010021

yanglin6@zhangxinyu4@

备尿素产能216万吨，处于行业前列；磷铵产能165万吨，市场占有率位列S0980520120002S0980524080004

全国前列；聚氯乙烯产能90万吨，位列国内PVC产能前十；季戊四醇产能基础数据

约6万吨，产能排名全球第二、亚洲第一。2025年8月22日，公司发布2025投资评级优于大市(维持)

年半年报，报告显示，2025年上半年公司实现销售收入120.05亿元，同比合理估值

收盘价13.95元

减少8.98%；实现归属于上市公司股东的净利润3.99亿元，同比减少43.92%；总市值/流通市值15185/14756百万元

每股收益0.3684元。2025年6月30日，公司总资产为443.05亿元，同比52周最高价/最低价16.50/10.58元

近3个月日均成交额457.44百万元

增长0.12%；归属母公司所有者权益为54.54亿元，同比减少35.64%；公司市场走势

加权平均净资产收益率为7.29%，同比下降1.58%；资产负债率为75.61%，

同比增长6.33%。其中第二季度实现收入80.58亿元，实现归母净利润3.64

亿元，受磷肥出口价格提升及新疆宜化并表影响，环比大幅提升。

2025年上半年新疆宜化成为公司控股子公司，夯实公司综合资源优势。新

疆宜化生产所需核心原材料煤炭、原盐、石灰石均为自有矿山生产，确保生

产所需核心原材料自主可控，形成了良好的协同效应，进而打造了具有示范

效应的产业体系。新疆宜化矿业拥有新疆准东五彩湾矿区一号露天煤矿，保

有资源量为21.08亿吨，该煤矿具有煤炭埋藏浅、地质构造稳定、资源禀赋

好、易于开采等特点，平均厚度68米，可作为优质的动力、化工用煤，当资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

前核定产能为3000万吨/年，每年用皮带廊道为新疆宜化供应300余万吨。相关研究报告

磷肥出口价差持续走扩，公司有望受益于磷肥出口价格提升带来的利润增《湖北宜化（000422.SZ）-宜昌新发投完成股权过户，新疆宜化

成为控股子公司》——2025-06-05

长。2025年磷肥出口量及配额同比减少：据百川盈孚，5月磷复肥行业协会《湖北宜化（000422.SZ）-资产重组持续推进，2024年归母净利

润同比增长44%》——2025-04-03

对磷肥的出口指导公布，2025年磷肥出口或将分阶段进行，第一阶段需要《湖北宜化（000422.SZ）-现金收购优质资产，看好公司盈利上

10月15日前完成报关，5-9月为出口窗口期，需完成报检，2025年磷肥出行》——2024-12-12