化工行业2025年市场前景及投资研究报告：资本开支增速，供给拐点确认.pdfVIP

深度分析|基础化工

证券研究报告

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化工行业2025年中报总结行业评级买入

前次评级买入

资本开支增速持续转负，供给拐点再次确认报告日期2025-09-03

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核心观点：相对市场表现

⚫25Q2化工行业（不含三桶油，下同）净利润环比略降，25H1同比提50%

升。根据Wind数据，收入增速：25Q2同比下降2.34%，相较24Q2的39%

28%

4.67%下降7.01pct；归母净利润：25Q2化工行业（不含三桶油，下同）18%

净利润环比略降，25H1同比提升。其中，农药、氟化工、钾肥、电子7%

-4%

化学品等子行业净利润同比改善明显，周期拐点率先体现。归母净利润09/24