金属行业投资策略分析报告：稀土价格表现强势，关注议息会议.pdfVIP

行行业月报

业稀土价格表现强势，关注9月议息会议

研——金属行业9月投资策略展望

究2025年09月03日

钢铁

有色金属投资要点：

行业数据

钢铁：9月是钢铁行业传统消费旺季，下游需求或有回升；钢厂生产将随需求

提升，但考虑到唐山等地的限产和高炉检修，若9月供给回升幅度不及需求

增长幅度，短期钢价有望震荡偏强运行，需关注后续国内“稳增长”相关政策消

息。

洛阳钼业增持铜：铜矿供应偏紧依旧对铜价下方有支撑，9月为传统消费旺季，下游需求或

证中金黄金增持复苏，若检修和原料不足导致供应收紧，基本面有望边际改善；关注美联储9

券华友钴业增持月议息会议，若降息则也有望支撑铜价，短期看铜价或震荡偏强。

紫金矿业增持

研中国铝业增持铝：氧化铝方面，山西矿权出让登记变动对国内铝土矿产量影响有限，预计氧

化铝供应维持稳定，可关注几内亚铝土矿供应受雨季的影响，短期价格或维

究近半年行业指数走势图持震荡。电解铝方面，需求端在旺季预期下后续有望得到改善，国内政策环境

40%偏暖，电解铝供应持稳运行，若后续实际需求表现较好，铝价有望得到提振；

报30%

20%需关注我国“稳增长”政策消息、海外关税和美联储降息预期的影响。

告10%

0%黄金：在9月美联储议息会议之前，可关注9月发布的美国新一轮通胀数据

2025-032025-052025-07

-10%

-20%和非农就业数据。若通胀数据基本符合预期、就业数据表现偏弱，则9月降

沪深300钢铁有色息25个基点概率较高，金价有望温和上涨。

锂：当前市场对“反内卷”情绪消化，价格逻辑逐渐回归基本面，供给过剩格

局难改，短期价格或震荡运行，未来可关注9月30日江西涉事矿山报告的提

交进度和后续审批情况，若报告制作不及预期或审核力度超预期，则国内锂

资源供应将收紧，锂价有望得到提振。同时需考虑海外锂资源放量情况，若放

量较多或抵消江西地区的供应波动。

稀土：在我国出口氛围下，海外客户有将稀土磁材产品的库存准备扩大

的趋势，有望促使海外需求增加；9月是传统消费旺季，若整体需求表现较

好，短期稀土价格或仍有增长潜力；但考虑到稀土在电机中成本占比较高，车

企低价促销策略或导致下游企业的成本承受能力不足，从而限制稀土价格上

行涨空间。另外，据SMM消息，部分中重稀土原矿分离企业计划第四季度实施

停产措施，未来中重稀土氧化物供应或趋紧，可关注中重稀土氧化物业务占

业比大