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证券研究报告·海外公司深度·汽车(HS)
小鹏汽车-W（09868.HK）
L3智能化优势驱动困境反转2023年06月30日
买入（维持）
证券分析师曾朵红
执业证书：S0600516080001
[Table_EPS]021
盈利预测与估值2022A2023E2024E2025E
zengdh@
营业总收入（百万元）26,855.1226,135.0051,220.0074,600.00证券分析师黄细里
同比28%-3%96%46%执业证书：S0600520010001
归属母公司净利润（百万元）-9,138.97-7,032.25-5,197.20-1,639.00021
同比-88%23%26%68%huangxl@
每股收益-最新股本摊薄（元/股）-5.28-4.06-3.00-0.95研究助理杨惠冰
P/E（现价最新股本摊薄）----执业证书：S0600121070072
yanghb@
[Table_Tag]
关键词：#新产品、新技术、新客户研究助理孟璐
[Table_Summary]执业证书：S0600122080033
投资要点
mengl@
◼复盘历史：G9上市受挫，股价低迷。复盘小鹏汽车股价变化，2022年
下半年以来持续调整核心原因为G9受挫，公司销量表现一般，进而收股价走势
入与毛利承压。1）2021年7~12月：新车周期带动销量，催化股价上
行。2）2022年1~12月：补贴退坡原材料价格上涨开放部分车型智小鹏汽车-W恒生指数
能驾驶为标配，公司毛利率承压，G9上市受挫，SKU较多且定位不明0%
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