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从日本户外产业变迁看中国市场未来

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2025年09月21日

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2025年09月21日

轻工制造

从日本户外产业变迁看中国市场未来

轻工制造沪深300

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日本户外行业：从繁荣、衰退到成熟

日本的户外产业发展历程，经历了从萌芽、高歌猛进到骤然降温，最终走向成熟的完整周期。1）萌芽期：日本战后重建，经济快速发展。1964年东京奥运助力球类等主流户外运动兴起；2）发展期（1980-1994年）：人均GDP突破1万美元，高尔夫、滑雪等高端户外运动向大众普及，日本户外运动全面兴盛；3）衰退期（1995-2014年）：经济由盛转衰，滑雪、高尔夫高端户外潮流退散，慢跑、露营等平价户外顺势而起。4）成熟期（2015年-至今）：世代变迁下户外产业进入稳定发展阶段。

日本户外品牌：逆境下的分化与淬炼

行业泡沫破灭后，日本户外品牌展现出多种应对策略，并走上了不同的发展道路。Montbell坚守“FunctionisBeauty（功能即美）”的理念，将功能性创新做到极致。Goldwin选择将户外服装从专业场景解放出来，融入都市穿搭，引导时尚潮流。SnowPeak则通过将门店设计成营地、举办“SnowPeakWay”露营节等方式，与用户建立深度情感连接，成功内化品牌倡导的生活方式。这些品牌的发展反映出户外行业迈入成熟阶段后，企业依然可以通过差异化竞争力构建实现可持续发展。

中国户外行业兴起，市场潜力仍深厚

我国户外行业在经历萌芽期后，曾一度陷入瓶颈，直至2020年才迎来“第二春”。对比中日户外产业发展轨迹，可以发现两国户外产业的兴起都与经济发展水平密切相关。然而，两国市场在发展节奏上存在显著差异：日本在泡沫经济时期，户外行业潜力被提前透支，而中国户外产业的发展则更贴近经济发展节奏。近年来国内运动参与率显著提升，但当前户外运动渗透率远低于发达国家，提升空间广阔。

投资建议：建议关注户外产业相关标的

复盘日本户外产业的兴衰，可以发现其发展路径深受经济周期、社会文化和消费心理的共同影响。泡沫时期的非理性繁荣或难以持续，唯有在周期低谷中完成自我淬炼的企业，才能最终走向成熟。中国户外产业近些年迎来新一轮发展机遇期，市场潜力依然深厚。建议关注：1）制造端：深度绑定全球大客户的细分赛道龙头如浙江自然；2）品牌端：估值合理，业绩确定性较强的本土户外鞋服品牌标的。

风险提示：关税政策不确定性风险，原材料价格波动风险，行业竞争加剧风险。

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正文目录

1.日本户外产业：从繁荣、衰退到成熟 4

1.1黄金时代（1980-1994年）：户外热潮兴起 4

1.2行业拐点（1995年）：泡沫破裂，市场骤冷 6

1.3逆境求生（1996-至今）：品牌的分化与淬炼 7

2.镜鉴日本：中国户外产业的机遇与展望 10

2.1中国户外行业有望维持增长 10

2.2户外用品产业链全景梳理 13

3.投资建议 14

4.风险提示 15

图表目录

图表1：日本户外行业发展可分为四个阶段 4

图表2：1980s-1990s初期日本体育用品CPI增速较快 5

图表3：1980s-1990s初期日本全国高尔夫练习费大幅增长 6

图表4：1990