纺织服饰行业2025H1业绩综述报告：营收增速转负，静待业绩回暖.docxVIP

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营收增速转负，静待业绩回暖强于大市(维持)——纺织服饰行业2025H1业绩综述报告2025年09月19日

行业相对沪深

行业相对沪深300指数表现

纺织服饰沪深300

行业整体：2025年上半年纺织服饰行业营业收入合计2359.10亿元，同比下降5.34%，在申万一级行业中排名第25；归母净利润合计146.79亿元，同比下降8.63%，在申万一级行业中排名第24。板块ROE为4.20%，同比-0.16pct，毛利率、净利率分别为24.31%、6.46%，同比分别+0.68pct、+0.13pct。

数据来源：聚源相关研究2025H1纺织服饰预盈率为51%，关注关税协议落地和终端需求回暖纺织制造预增占比提升，关注终端需求回暖行业利润承压，个股业绩分化纺织制造板块：2025年上半年实现营收595.69亿元，同比-0.28%，归母净利润49.82亿元，同比+0.38%，诺邦股份、华兴股份与浔兴股份上半年营收增速排名前三。板块整体业绩略有下降，净利率保持平稳增长。

数据来源：聚源

相关研究

2025H1纺织服饰预盈率为51%，关注关税协议落地和终端需求回暖

纺织制造预增占比提升，关注终端需求回暖行业利润承压，个股业绩分化

服装家纺板块：2025年上半年实现营收767.63亿元，同比-4.81%，归母净利润64.29亿元，同比-14.81%，ST摩登、金发拉比、哈森股份上半年营收增速排名前三。部分服装龙头业绩表现亮眼，行业整体净利率小幅下降但毛利率有所上升。板块毛利率、净利率分别为46.09%、8.46%，同比分别+0.10pct、-1.15pct。

证券研究报告饰品板块：2025年上半年实现营收995.78亿元，同比-8.51%，归母净利润32.68亿元，同比-8.10%，ST金一、瑞贝卡、明牌珠宝上半年营收增速排名前三。板块个股业绩表现差异较大，珠宝龙头互有涨跌。板块毛利率、净利率分别为10.49%、3.66%，同比分别+0.24pct、-0.02pct。

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投资建议：展望后市，1）纺织制造：随着美国与其他国家关税协议的逐步达成，前期加征关税的悲观预期有望改善，建议关注具备成本和规模优势的上游纺织制造企业；2）服装家纺：受益于下游需求回暖，品牌力较强的服装家纺企业业绩有望持续修复；3）饰品：金价高位短期抑制黄金珠宝首饰需求，中长期看，黄金饰品工艺提升将进一步推动黄金首饰在多场景渗透率的提升，建议关注品牌势能强、渠道布局广泛、股息率高的黄金珠宝龙头企业。

风险因素：宏观经济恢复不及预期风险，原材料价格大幅波动风险，行业竞争加剧风险，汇率波动风险。

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正文目录

1纺织服饰行业业绩表现 3

2纺织服饰子板块业绩表现 5

2.1纺织制造 5

2.2服装家纺 6

2.3饰品 7

3投资建议与风险因素 8

3.1投资建议 8

3.2风险因素 8

图表1：申万一级行业2025H1营收增速(%) 3

图表2：申万一级行业2025H1归母净利润增速(%) 3

图表3：2019H1-2025H1纺织服饰板块营收及同比 4

图表4：2019H1-2025H1纺织服饰板块归母净利润及同比 4

图表5：2019H1-2025H1纺织服饰板块ROE（%） 4

图表6：2019H1-2025H1纺织服饰板块毛利率净利率 4

图表7：2019H1-2025H1纺织服饰板块费用率 4

图表8：纺织制造板块个股2025H1业绩概览（按归母净利润增速排序） 5

图表9：服装家纺板块个股2025H1业绩概览（按归母净利润增速排序） 6

图表10：饰品板块个股2025H1业绩概览（按归母净利润增速排序） 8

证券研究报告

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1纺织服饰行业业绩表现

上半年纺织服饰板块营收增速转负，利润增速继续下降。2025年上半年纺织服饰行业营业收入合计2359.10亿元，同比