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远东研究·债市研究

2025年9月16日

作者：冯祖涵，FRM

邮箱：research@强化地方政府专项债管理，会计处理新规压实偿还责任

摘要

近日，财政部印发《地方政府专项债券相关业务会计处理暂行规定》（以下

简称“《规定》”），以优化专项债券管理机制，强化专项债券全流程管理。

相关研究报告：《规定》进一步明确了地方政府专项债券相关业务会计处理的具体要求，并加强

了专项债项目的信息汇总。

1.《如何理解地方政府

一方面，《规定》统一以项目实施方案（或融资平衡方案）确定是否承担还

专项债管理制度优化完

善？》，2025.1.16本付息义务，有助于压实项目单位的偿还责任，加强专项债的债务偿付管理。同

时，明确了专项债多个环节中涉及的账务处理，要求单独设置“专项债券”这一

明细科目，并对项目单位购建专项债券项目相关资产进行辅助核算。此外，对不

承担偿还义务的行政事业类项目单位，项目运营产生的、应当按规定直接上缴财

政的收入（如国有土地使用权出让收入、车辆通行费等），不作为本单位收入进

行处理。这点或可为“调度其他项目专项收入、项目单位资金和政府性基金预算

收入等偿还”打开通道。另一方面，《规定》要求项目单位应当填制“专项债券

项目投资表”和“专项债券资金还款情况表”，依托财政部地方政府专项债券穿

透式监测系统报送，这可以为专项债券项目的闭环管理提供有力的信息支撑。

今年以来，随着《意见》中多项政策落地，地方政府新增专项债的发行与管

理中呈现出诸多新变化、新亮点。发行方面，上半年发行节奏相对缓慢，第三季

度或将成为全年的发行高峰，新增专项债发行规模或超过1.5万亿元；“自审自

发”试点地区受益于专项债项目审核权下放，专项债发行节奏较快；专项债资金

投向渐趋多元化，土地储备项目成为重要投向领域之一，同时新型基础设施大类

中涌现出多种类型的项目。在管理方面，自《意见》发布后，专项债的各项相关

管理制度陆续推出。土储债政策逐步细化，同时湖南、宁夏、山西等多个省份发

布关于专项债管理的方法与细则，要求强化专项债项目管理。其中，山西省要求

市场化转型尚未完成、存量隐性债务尚未化解完毕的融资平台公司不得作为项目

单位。

总的来看，随着专项债各项新规、细则落地，强化专项债项目管理与还本付

息管理是当前专项债管理政策的要点。目前，政策着力创新、细化专项债的管理

机制，多从规范性与信息支撑入手，强化专项债全流程管理。但从山西省来看，也

存在筛选专项债项目单位，将城投平台排除在外的做法。对城投平台来说，这将

带来业务量流失与现金流紧张，或将倒逼城投平台加速市场化转型。