公司研究今世缘-团购发力国缘放量省外扩张值得期待-2020052719页.pdfVIP

今世缘603369.SH

团购发力国缘放量，省外扩张值得期待

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核心观点投资评级买入增持中性减持(维持)

次高端赛道享升级红利，省内龙头去化竞争缓释。江苏白酒产量稳定高位，股价（2020年05月26日）36.88元

消费历史悠久、省内“三沟一河”备受盛传，外埠品牌包容度高。扎实的经目标价格39.30元

济基础奠定了广阔的白酒市场空间，较高的人均收入水平带动白酒消费档次52周最高价/最低价37.51/23.14元

提升。省内竞争格局较为稳定，洋河规模领先一枝独秀，其余竞品多采用跟总股本/流通A股（万股）125,450/125,450

随策略。18Q4以来，龙头洋河面临业绩调整，主动进行库存去化，渠道上A股市值（百万元）46,266

国家/地区中国

不压货、削减补贴，带动省内空间打开，缓释的格局下今世缘迎来发展机遇。

行业食品饮料

商务+婚宴双轮驱动，国缘高增势能形成。我们主要看好今世缘以下几方面

报告发布日期2020年05月27日

的核心优势：1）管理：高管团队稳定、经验丰富，管理层持股激励完善。此

外公司19年提出“奋斗新五年，营收翻两番”目标后，近期又发布股票期

股价表现1周1月3月12月

权激励计划，发展动力十足；2）行业：次高端放量升级，国缘坐拥价位优势

绝对表现-1.6816.5216.7548.23

享受行业扩容机遇；3）产品：同等酒质下国缘更具性价比，对消费者吸引相对表现0.43