钢铁行业2025年半年报总结：晨光破晓，蓄势待发.pdfVIP

钢铁行业2025年半年报总结

晨光破晓，蓄势待发2025年09月10日

➢2025H1钢铁板块上涨。2025H1，钢材需求弱复苏，钢铁原料价格跌幅推荐维持评级

大于钢材，钢企利润修复，SW钢铁上涨3.82%，在申万行业中排名第23。

2025年7月至今，随着“反内卷”政策推出，钢铁行业供给优化预期增强，行

业利润复苏预期逐步增强，钢价底部回升，SW钢铁上涨15.62%，在申万行业[Table_Author]

中排名第13。

➢25Q2普钢板块盈利能力同环比提升，7月至今钢铁板块表现与大盘接近。

25Q2同比来看，归母净利润普钢增长1831.92%，特钢减少2.72%，环比来

看，归母净利润普钢增长104.89%，特钢增长7.39%。25Q2毛利率延续修

复，上升至7.47%，净利率同比上升至1.89%。。2025H1，钢铁板块(+3.82%)

表现弱于上证综指（+6.82%），7月至今（+15.62%）与上证综指

（+15.35%）表现接近。SW普钢方面，2025H1整体上涨4.47%，7月至今上分析师邱祖学

执业证书：S0100521120001

涨17.63%。SW特钢方面，2025H1整体上涨5.03%，25Q1上涨10.41%。

邮箱：qiuzuxue@

➢25Q2钢铁板块机构持仓比例下降。2024Q4-2025Q1，宏观政策托底叠研究助理范钧

加粗钢产量调控预期，钢企利润有所修复，钢铁板块配置比例环比回升至执业证书：S0100124080024

0.42%。2025Q2，粗钢限产并未落地，美国“对等”关税对需求预期形成压邮箱：fanjun@

制，钢铁板块配置比例环比下降0.20pct，至0.22%。

➢产能优化箭在弦上。近年来，国内粗钢过剩幅度超越上一轮供给侧改革前相关研究

的过剩周期（2011-2015年）。反内卷基调下，钢铁行业规范条件、超低排放改1.钢铁周报：环保限产下供需双

造、碳排放权交易等政策有望从多方面优化钢铁产能，供给格局有望改善。弱，关注旺季修复情况-2025/09/07

2.钢铁周报：供给调控预期再

➢制造业+直接出口支撑钢铁需求。制造业细分行业中，机床、挖机、乘用起，钢厂利润有望修复-2025/08/31

车等领域维持景气，直接出口同比高增，支撑钢铁需求。建筑业新开工维持弱3.钢铁周报：美国钢铝关税扩

势，销售、拿地等前瞻指标降幅收窄，专项债发行加速，建筑用钢底部企稳。围，钢价有所承压-2025/08/24

➢投资建议：晨光破晓，蓄势待发4.钢铁周报：环保限产预期降

温，关注需求修复情况-2025/08/17

1）钢铁产能优化将是未来主线。长期来看，钢铁产能优化将是未来主线，本

5.钢铁周报：钢