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2024.12金融

证券化专利价值评估研究

曹尹炘李春波

（西南林业大学经济管理学院云南昆明650224）

摘要：本文从证券化专利初始价值和期权价值两个层面构建价值评估模型，通过LS模型（局部溢出模型）计算单项专利

的CIPV（综合价值指数），采用层次分析法确定模型指标权重，利用证券化专利在相关专利中CIPV值所占的比重确定其收益

分成率，计算收益净现值作为证券化专利的初始价值。期权价值利用三叉树模型，以初始价值为起点，通过价值变化路径倒推

证券化专利期权价值。评估结果显示，证券化专利评估价值为初始价值与期权价值之和；与只考虑专利的初始价值相比，运用

三叉树模型考虑证券化专利期权价值与评估结果更为接近。

关键词：证券化专利；三叉树模型；LS模型；价值评估

中图分类号：F275文献识别码：ADOI：10.19932/j.cnki.22-1256/F.2024.12.031

一、引言净现值，是专利在没有任何不确定性或额外机会情况下的价

专利是宝贵的经济资源。随着知识产权建设的加快推值。与许可转让、质押融资、侵权赔偿等经济场景下的专利

进，我国专利价值评估业务逐年增加。《专利转化运用专项行价值评估不同，证券化专利价值评估具有显著特点。证券持

动方案（2023—2025年）》指出，要大力推进专利产业化，加快有人在购买证券后，在行权日会理性比较期权价值和行权收

专利价值实现。近年来，证券化产品不断推陈出新，底层资益两者孰高。故证券化专利作为在证券交易市场上已发行

产类型逐渐丰富，其中以专利为显著代表。一方面，证券化证券的底层资产，其评估在初始价值的基础上，应考虑期权

专利有效拓宽了企业融资渠道。与上市企业相比，中小型科价值。证券化专利的期权价值是指由于专利可能带来的额

技企业规模小、财务信息不够标准和透明，存在融资难、融资外选择权而增加的价值。所以证券化专利价值的公式为：

贵等问题。另一方面，证券化专利有效盘活企业高价值专证券化专利价值V＝专利初始价值V+专利期权价值V

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利，以融资额度高、期限长、成本低等特点，打通专利转化堵（二）证券化专利初始价值评估模型

点。因此，研究适用于证券化专利的价值评估方法，有效缓专利价值评估方法分为成本法、市场法、收益法三种。

解证券化过程中的价值评估难题，对提高科技型中小企业融成本法采用专利的重置成本扣除各种贬值后的值来确定专

资效率有着极其重要的意义。利的价值，但专利的成本与利润具有弱相对性，且专利贬值

除三大传统评估方法外，我国学者研究期权法在专利价较难确定，因此在实际中使用较少。市场法是指以市场现行

值评估中的实际运用，并在经典B-S期权定价模型的基础上价格为标准，在交易市场上寻找与待评估专利类似的参照

发展出了二叉树模型、三叉树模型以及与博弈论相结合的方物，经过调整得出评估结果。证券化专利面对特定的市场，

法分析专利价值。王蕾等（2022）建立涉及多项指标的价值而非公开市场，往往缺少可比参照物。收益法是基于“将利

评估体系，运用模糊层次分析法和B-S模型，对具体公司的求本”的思路，将专利在剩余可使用年限内产生的未来预期

专利组合数据进行了分析。翟东升等（2021）将企业所拥有收益的现值作为被评估专利的评估值。