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企业环保投资与经济绩效关系研究*
上海财经大学潘飞王亮
随着我国可持续发展战略不断推进，各企业环保投资力度也不断加大，由此对企业经济绩效的影
【摘要】
响日益显著。本文以沪深上市公司中2013年度企业社会责任报告中披露了企业环保投资的上市公司为研究样
本，实证分析了企业环保投资力度与其经济绩效之间的关系。研究发现：在短期（一年内），企业环保投资与
经济绩效之间无显著相关关系；在长期（二年内），企业环保投资与经济绩效之间存在显著的正相关关系；表
明企业环保投资对其经济绩效有一定的促进作用，但两者之间的关系存在一定的时间滞后性。
波特假说环保投资经济绩效环境绩效
【关键词】
多企业经营理念上的偏差，认为环境保护与业绩增
一、引言
长是鱼与熊掌不可兼得，从而出现企业对环保投资
近三十年来，环境问题的出现和全球生态环境消极被动的现象。对于为满足法律要求而进行的强
的变化严重威胁着人类的生存和发展，引起了人们制性环保投入，企业往往将其视为必需的，而至于
的普遍关注。现阶段我国80% 以上的环境污染产生超出环保法规要求的自愿性环保投入，往往未对其
于企业的生产经营活动(沈红波、谢越，2012)，企相关的环境成本和效益进行全面考虑而直接放弃，
业已成为资源、能源的主要消耗者与环境问题的主采取避而远之的态度。因此我国的环保投资总量与
要制造者。根据1989年《环境保护法》第四章第发达国家相比远远不足，而促进企业环保投资需要
二十八条（2014年修正）确立的“谁开发谁保护，从改变企业经营理念开始，深入研究企业环保投资
谁污染谁治理”的环保原则以及“经济合作与发展与经济绩效之间的关系，论证企业环保投资与经济
组织” (OECD)于1970年代提出的“污染者付费”原绩效之间的相互作用。本文对此进行研究。
则，企业理应在关注自身经济效益和利润最大化目
二、文献综述
标的同时，承担起相应的社会责任与环境责任，发
挥环境治理与环保投资的最大主体作用，从而实现（一）国外文献
企业价值最大化与生态价值最大化。关于企业环保投资与经济绩效之间的关系，可
由于环境问题的外部性导致其无法完全依靠市归纳为正反对立的两大阵营的争论。早期的传统
场机制进行调节，因此必须由政府进行干预。198理论认为“环境管制是企业费用增加的主要因素，
年，皮尔斯（Pearce）在《绿色经济的蓝图》(李巍，对提高生产率和竞争力将产生消极影响”（Wally
16)中首次阐明了将环境因素融入政府政策和企业和Whitehead，14），并在此基础上由Walter和
经营之中的重要性。2014年4月，第十二届全国人Ugelow提出“污染天堂假说”：污染密集产业的企业
大代表会议表决通过《环保法修订案》并将于2015倾向于建立在环境标准相对较低的国家或地区。也
年1月1日开始实施，这部中国环境领域基本法完即企业环保投资与经济绩效之间存在负向相关关系。
成25年来首次修订，新增“按日计罚”、行政拘留持此观点的实证研究结果并不统一，有实证结果支
等处罚措施。这标志着我国环境法规进一步趋严，持该观点的，如Jaggi和Freedman（12）通过对
与此相对应，各企
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