一心堂2025年中报点评：业绩承压，推进多元化改革【25年9月】.pdfVIP

公司研究|中报点评

一心堂002727.SZ

买入

业绩承压，推进多元化改革股价（2025年09月25日）14.13元

目标价格17元

52周最高价/最低价19/11.38元

——一心堂2025年中报点评

总股本/流通A股（万股）58,560/39,731

A股市值（百万元）8,275

核心观点国家/地区中国

行业医药生物

⚫门店总数小幅下降，业绩承压。25H1公司实现收入89.1亿元，同比-4.2%，其中零报告发布日期2025年09月25日

售业务实现收入65.2亿元（同比-2.9%），小幅下降；批发业务实现收入21.1亿元

（同比-9.2%），降幅较大，系主动性业务调整所致。25H1，公司实现归母净利润

1周1月3月12月

2.5亿元，同比-11.4%，系受2023-2024年税务辅导及当前经营环境影响所致。在

绝对表现%-2.33-5.49-9.219.78

盈利能力上，25H1公司毛利率为32.5%（同比+1.1pct）、净利率为2.9%（同比-

相对表现%-4.45-8.27-25.2-15.26

0.3pct），费用因门店增长（较2024年初增近11%）呈刚性（人工、房租为主），