公司首次覆盖报告：前瞻布局小核酸打开成长空间，HIV用药稳增长【25年9月】.pdfVIP

医药生物/化学制药

公

司前沿生物（688221.SH）前瞻布局小核酸打开成长空间，HIV用药稳增长

研

究

2025年09月25日

——公司首次覆盖报告

投资评级：买入（首次）余汝意（分析师）巢舒然（联系人）

yuruyi@kysec.cnchaoshuran@kysec.cn

证书编号：S0790523070002证书编号：S0790123110015

日期2025/9/23

当前股价(元)14.85前瞻布局小核酸技术，深化创新引领长期发展

一年最高最低(元)24.67/4.55前沿生物2013年成立，2020年成功于上交所上市。其核心自主研发的国家1.1

公

司总市值(亿元)55.62类抗艾滋病（HIV）新药艾可宁（艾博韦泰）于2018年获批上市，成为公司发

首流通市值(亿元)55.62展的重要里程碑。此外，公司持续深化创新布局，构建“创新药+高端仿制药”

次

覆总股本(亿股)3.75协同发展的创仿结合在研管线，涵盖长效抗HIV病毒药物、小核酸药物、高端

盖流通股本(亿股)3.75仿制药及器械等多个领域，核心竞争力不断提升。我们看好公司未来小核酸创新

报

告近3个月换手率(%)465.21管线大力推进带来的潜在成长性，同时HIV用药等品种销售稳健增长，预计

2025-2027年归母净利润分别为-1.76/-1.71/-1.64亿元，EPS为-0.47/-0.46/-0.44元，

股价走势图当前股价对应PE为-31.6/-32.6/-33.8倍，首次覆盖给予“买入”评级。

小核酸领域前瞻布局多适应症，自研ACORDE递送载体

前沿生物沪深300小核酸药物方面，公司聚焦慢性病治疗，在研siRNA药物已覆盖IgA肾病、血

480%

脂异常、内分泌相关等疾病领域，所选靶点具备FIC或BIC的潜力。IgA肾病领

360%

域，公司布局了三款靶向补体机制的siRNA药物，其中FB7013（MASP-2单靶

240%

点）具备FIC潜力，计划于2025年底递交IND申请；FB7011（MASP-2和CFB

120%

双靶点）可同时沉默两个目标蛋白的表达，临床前研究显示其沉默效率不劣于混

0%

开2024-092025-012025-05合给药组，显示出具有更高疗效、更好安全性的潜在优势。此外，公司已自主研

源

证数据来源：聚源发国际创新型siRNA递送载体-ACORDE，并逐步探索肾脏递送、中枢神经系统

券

递送等方向，有望进一步打开成长空间。

证

券紧抓HIV临床痛点组配完整长效治疗方案，拓展仿制药及器械贡献业绩增量

研