上半年收入利润承压，半导体设备研发进展顺利【25年9月】.pdfVIP

证券研究报告|2025年09月25日

汇成真空（301392.SZ）优于大市

上半年收入利润承压，半导体设备研发进展顺利

核心观点公司研究·财报点评

2025年上半年营业收入同比下滑9.71%，归母净利润同比下滑27.82%。2025机械设备·专用设备

年上半年公司实现营收2.63亿元，同比下滑9.71%；归母净利润0.43亿元，证券分析师：吴双证券分析师：杜松阳

同比下滑27.82%。单季度看，2025年第二季度公司实现营收1.66亿元，同07550755

wushuang2@dusongyang@

比下滑24.58%；归母净利润0.34亿元，同比下滑29.90%。收入和利润下滑S0980519120001S0980524120002

主要系下游行业需求疲软、收入结构调整及耗材销售收入下滑所致。盈利能基础数据

力方面，2025年上半年公司毛利率/净利率为31.07%/16.21%，同比下降投资评级优于大市(维持)

5.00/4.07pct，其中真空镀膜设备毛利率为29.43%，同比下降6.37pct。期合理估值

收盘价174.50元

间费用方面，2025年上半年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为总市值/流通市值17450/7119百万元

3.64%/5.06%/6.02%/-0.35%，同比变动-0.32/+0.00/-0.70/-0.63pct，费用52周最高价/最低价199.00/38.31元

近3个月日均成交额581.49百万元

率整体保持下滑。市场走势

产品结构持续优化，半导体设备研发取得突破。从业务结构来看，公司真空

镀膜设备收入2.34亿元，同比增长9.52%，占比80.15%，其中消费电子领

域收入0.26亿元，同比下滑74.34%，毛利率35.27%，同比下滑2.78pct；

工业品领域收入1.30亿元，同比增长382.28%。新产品方面，公司完成半

导体行业PVD研发设备开发项目结案，并立项DPLEBS-1100精密电子束蒸

发光学镀膜设备等6个新研发项目，其中极紫外多层膜镀膜工艺研究项

目瞄准高端半导体设备市场。公司参与制定的GB/T45345-2025国家标准正

式发布，技术实力获得行业认可。

产能扩建稳步推进，持续深化海外布局。公司研发生产基地项目已100%完成资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

投资，累计实现效益1.32亿元；真空镀膜研发中心项目投资进度达18.37%，相关研究报告

预计2026年完工，整体投资进展顺利。公司境外销售收入占主营业务收入《汇成真空（301392.SZ）-真空镀膜设备领先供应商，充分受益

的19.87%，已在东南亚、南亚、西亚和非洲等地建立市场基础，并通过本地高端设备国产化契机》——2025-01-24

化服务和快速响应机制增强竞争优势。在客户拓展方面，公司持续服务苹果、

富士康、比亚迪等战略