华勤技术(603296)全球智能硬件ODM头部厂商，AI驱动多业务协同发展-250915-华源证券.pdfVIP

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2025年09月15日华勤技术(603296.SH)

投资评级：买入（首次）——全球智能硬件ODM头部厂商，AI驱动多业务协同发

展

投资要点：

证券分析师

“3+N+3”全球智能大平台，业绩增长显著。全球智能硬件ODM头部企业，专注于智能手

葛星甫

SAC：S1350524120001机、笔记本电脑和数据中心三大核心业务，积极布局机器人、软件和汽车电子等新兴领域。

gexingfu@2024年营收1098.78亿元，同比增长28.8%；归母净利润29.26亿元，同比增长8.1%。

白宇

2019-2024年公司营业收入由353亿元提升至1099亿元，CAGR达25.5%，公司实现归母

SAC：S1350525030002

baiyu@净利润由5.1亿元提升至29.3亿元，CAGR达42.1%。

AI算力需求激增，服务器业务增长强势。AI模型迭代加速AI服务器出货量增长，全球AI服

联系人

务器出货量由2020年的50万台激增至2024年的200万台。华勤技术凭借强大的ODM研

发与整合能力，2024年数据中心业务营收同比增长178.8%。公司提供通用服务器、AI服务

器、交换机等全栈式服务器产品组合，成为国内多家云厂商核心供应商。

市场表现：

笔电出货量高速增长，积极拥抱AI产业趋势。华勤技术笔记本电脑出货量高速增长，2024

年达1500万台。随着供应链向大陆转移，预计笔电业务将保持增长。2025年AIPC全球出

货量预计达1.5亿台，公司和客户合作的AIPC或将持续量产出货，加速拓展PC生态产品，

泛PC类办公场景产品也有望为公司PC业务带来新的增量。

智能终端产品需求复苏，ODM渗透率上扬。2024年全球智能手机出货量增长7%，达到12.2

亿部。公司积极推进AI技术融合与应用，凭借多年技术积累与客户拓展，智能手机ODM市

场份额维持行业领先地位。2024年公司智能穿戴产品营收同比增长74.7%，公司预计将持续

与客户深度合作，智能穿戴市场份额有望进一步提升。

基本数据2025年09月10日汽车电子市场规模增长迅速，ODM厂商迎来发展机遇。2024年中国汽车电子市场规模达到

收盘价（元）84.241.22万亿元，同比增长10.95%，预计2025年将增至1.28万亿元。整体汽车市场发展态势

一年内最高/最低

（元）105.98/43.66良好，为ODM厂商带来机遇。公司聚焦座舱、显示屏、智驾三大方向，建立全栈自研能力和

总市值（百万元）85,567.17车规级制造中心，持续获得客户认可，业务逐步形成规模效应。

流通市值（百万元）48,137.34

总股本（百万股）1,015.75

资产负债率（%）74.64盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为40/48/58亿元，同比增速

每股净资产（元/股）23.23分别为36%/20%/22%，当前股价对应的PE分别为22/18/15倍。我们选取龙旗科技、立讯

资料来源：聚源数据

精密、工业富联为可比公