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证券市场投资者情绪研究

一、引言：情绪——被传统理论忽视的市场“隐形推手”

当我们打开股票行情软件，看着K线图上红绿交替的数字波动，常以为价格变化是公司基本面、宏观经济数据等“理性因素”博弈的结果。但现实中，许多看似“不合理”的市场现象却反复出现：某只业绩平平的股票因一则未经证实的传闻连续涨停；市场整体估值已处历史高位时，投资者仍蜂拥入场；暴跌行情中，即使公司发布重大利好，股价也可能继续下探。这些现象背后，都藏着一个被传统金融理论长期忽视的变量——投资者情绪。

从行为金融学的视角看，证券市场并非完全由“理性人”主导的有效市场。每个投资者都是有血有肉的个体，会因贪婪而追涨、因恐惧而杀跌，会被社交