业绩承诺下天下秀盈余管理识别及经济后果研究.pdfVIP

业绩承诺下天下秀盈余管理识别及经济后果研究

摘要

借壳方式作为一种便捷的上市途径，流程快，门槛低，成为越来越多拟上市公

司的选择，但是由于借壳上市的发展较为短暂，相关制度不够完善，基于保护该交

易过程中信息劣势方的权益，故逐步将业绩承诺应用到借壳上市交易中。业绩承诺

可以向市场和利益相关者传递积极信号，激发企业管理者履行承诺目标的动力，维

护投资者的利益，推动企业高效完成借壳上市。但在实际运用中，部分公司往往提

高标的公司估值，约定高业绩承诺，促使公司为避免违约而利用盈余管理粉饰盈利

水平、操纵利润，以保障其完成业绩承诺，虽然盈余管理短期内会提高股价，但长

期却会影响企业的发展能力。

A

天下秀作为我国第一家在股成功上市的红人经济新媒体广告营销公司，与全

体股东签订为数3年的业绩承诺协议，最终累计完成比例为103.22%，精准完成业

绩承诺，但承诺期后企业业绩暴跌，存在盈余管理操纵利润的可能，故本文以天下

秀作为研究对象。首先，本文研究天下秀借壳交易的情况，分析其2019-2021年业

1

绩承诺的完成情况，然后对业绩承诺下天下秀的盈余管理进行识别：（）分析天下

秀在业绩承诺期内进行盈余管理的动机；（2）采用横向和纵向对比推断天下秀操纵

3RoychowdhuryJones

盈余管理；（）采用模型、全部应计利润模型和修正的模型

检验天下秀的真实盈余管理和应计盈余管理程度，证明天下秀在业绩承诺期间操纵

4

盈余管理；（）从应计盈余管理和真实盈余管理两方面阐述天下秀为完成业绩承诺

采用的具体手段，包括利用关联方交易、采取宽松信用政策和减少计提坏账准备等。

最后分析天下秀业绩承诺下操纵盈余管理所带来的经济后果，借助事件研究法分析

业绩承诺公告日及业绩承诺完成后市场反应变化，运用EVA和因子分析法分析

2018-2022年天下秀财务绩效的变化，得出结论：天下秀在借壳上市交易过程中签订

业绩承诺，但高业绩承诺加剧公司盈余管理的动机，盈余管理所带来表面上的业绩

提升则使上市公司受益于短暂的好处，但却牺牲了投资者们的长期利益，不利于企

业长远发展。通过上述研究，本文提出完善业绩承诺制度、加强企业内外部监管和

提高投资者决策能力的建议，希望能够为规范企业业绩承诺期间盈余管理行为提供

经验借鉴。

关键词：借壳上市业绩承诺盈余管理事件研究法

ASTUDYONTHEIDENTIFICATIONAND

ECONOMICCONSEQUENCESOF

SURPLUSMANAGEMENTININMYSHOW

UNDERPERFOEMANCECOMMITMENT

ABSTRACT

Asaconvenientwayoflistingwithfastprocessandlowthreshold,theshellmethod

hasbecomethechoiceofmoreandmoreproposedlistedcompanies.However,duetothe

relativelyshortdevelopmentofshelllisting,therelevantsystemisnotperfectenough,

andbasedontheprotectionoftherightsandinterestsoftheinformationdisadvantaged

partiesintheprocessofthistransaction,theperformancecommitmentisgradually

appliedtotheshelllistingtransaction.Performancecommitmentcansendp