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财经透视FINANCIALPERSPECTIVE

北交所并购重组情况分析及投行工作建议

■文/陈小苗尤航

摘要：北交所通过政策创新和市场机制优化，积极推动创新型中小企业的并购重组，以促进产业链协同与企业经

营效能的提升。投行作为并购重组的关键参与者，既是创新型中小企业与资本市场的纽带，也承担着提供高质量

投行服务的责任。本文首先分析北交所并购重组现状，梳理并购重组中的金融支持需求，进而提出券商在北交所

投行业务中的优化策略，以期为北交所市场环境的进一步优化和创新发展提供可行性建议。

关键词：北交所；并购重组；券商；投行；金融支持

中图分类号：F832文献识别码：A

2023年，我国超过150家A股企业公布了并购重方面：其一，随着市场竞争压力的加剧，许多上市公司

组方案，其中101家企业披露了并购重组资金总额，共期望借助并购重组来提升市场竞争能力、风险抵抗能力、

计226.48亿元。伴随着A股市场并购的持续升温，北运营管理能力等，从而强化经营绩效；其二，我国资本

交所的并购重组也不断迈上新台阶。北交所聚焦产业链，市场政策为上市公司并购重组提供了良好的政策环境，

推动产业协同，逐步完善相关政策，通过提高审核效率、积极鼓励企业通过并购重组整合资源，延伸产业链价值；

扩大金融支持、降低并购重组成本、优化市场估值体系其三，随着IPO审核趋严和上市难度加大，券商投行成

等措施，激发并购重组活力，提振投资者对北交所的信心。为促进北交所并购重组的重要力量，极大地提升了并购

在推进并购重组的过程中，券商投行在其中发挥着重要重组的活力与动力。

作用，为并购重组企业提供并购顾问、债转股、配套融从北交所并购重组成功的案例来看，大部分企业并

资等服务，助力更多北交所上市公司顺利开展并购重组，购重组旨在优化核心竞争力，延伸产业链价值，即通过

促进资本市场结构持续优化与完善。并购重组从目标企业中获取技术、产业及市场等优势资

一、北交所并购重组情况分析源，以实现在特定领域提升核心竞争力的目标。2023年

（一）并购重组热度不断攀升1—8月，北交所披露了17家企业进行了3次以上并购

在并购重组热度不断攀升的形势下，北交所的并购重组事件，被并购企业的主营业务均与并购方主营业务

重组呈现出如下明显特征：其一，并购重组的市场活力高度相关，可见并购重组中产业协同的目的明显。

大。自成立至2023年8月，北交所共有121家披露（三）并购重组活力进一步被激发

了192次并购重组事项，并购重组的总规模超过100亿北交所旨在为创新型中小企业的发展提供全面的支

元，超过半数的企业参与其中。其二，并购重组的成功持平台，因此，并购重组对于提升上市公司的运营能力

率高。在上述披露的192次并购重组事件中，仅有8起与市场竞争力，以及北交所自身实现可持续的高质量发

失败，成功率高达95.83%。其三，并购重组的交易规展提供了一个可实现的渠道。具体而言，北交所的上市

模相对较小，平均交易的规模在5000万—6000万元之公司大多为创新型中小企业，通过并购重组可以快速获

间，超过1亿元的交易仅有16例，占比为8.33%。其得技术、人才、市场、经验等资源，助力企业提升运营

四，协议收购是主要形式。在192起并购重组事件中，效率。同时，并购重组还能优化企业资本结构，改善经

拟采取或者已经采取协议收购方式实施的为126起，占营环境，增强盈利与发展能力，强化主营业务，并提升

比65.63%。其五，主要支付方式是现金支付，192起企业内部控制与防范风险的能力。

事项中以现金支付为主要支付方式的有188次，占比为