东港股份(002117)印刷业务为基石，智能卡、机器人发展迅速-250922.pdfVIP

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市

公

司

轻工制造

2025年09月22日

公

司东港股份(002117)

研

究

/——印刷业务为基石，智能卡、机器人发展迅速

公

司

深报告原因：首次覆盖

度

增持（首次评级）投资要点：

⚫东港股份：印刷业务为基石，智能卡、机器人发展迅速。公司成立于1996年，主要从事票据印刷，

基于过去的客户资源积累，公司逐渐延申至覆合类产品（智能卡、RFID标签等）、技术服务（档案管

证市场数据：2025年09月22日理及电子化、电子票证等）。基于对AI和机器人行业的长期看好，公司2023年开始布局AI智能大模

券

研收盘价（元）11.58型和具身机器人，部分产品已顺利落地。2025年以来受益智能卡业务爆发式增长，业绩改善明显。

一年内最高/最低（元）15.45/6.21

究市净率4.42025H1公司实现收入5.81亿元，同比增长0.3%，其中单Q2收入3.05亿元，同比增长10.5%，2025H1

报股息率%（分红/股价）2.25归母净利润0.78亿元，同比增长10.9%，其中单Q2归母净利润0.36亿元，同比增长29.9%

告流通A股市值（百万元）6,063⚫覆合类业务：客户合作关系紧密，业务厚积薄发，快速增长。

上证指数/深证成指3,828.58/13,157.97⚫1）行业：智能卡应用场景逐渐延申，行业需求稳定增长。需求端，相较于传统磁条卡，智能卡具备

注：“股息率”以最近一年已公布分红计算更大容量、更高安全性、功能拓展性，银行卡、社保卡等存量需求庞大，产品性能迭代贡献换新需求，

ETC、物联网卡等新领域贡献增量，数字货币快速发展，打造实体硬钱包新需求。出于安全性、隐私

基础数据:2025年06月30日性等考量，无卡化在金融、社保、通信等领域存在难以逾越的障碍，目前实体+电子智能卡协同发展

每股净资产（元）2.61的模式仍然为主流，支撑实体智能卡需求，根据观研天下，预计2024年全球智能卡总需求为95.8

资产负债率%27.98

总股本/流通A股（百万）524/524亿张，2021-2024年CAGR为0.9%，预计2024-2027年仍然保持1.0%的增速。供给端：智能卡具

流通B股/H股（百万）-/-备技术、资质、渠道等壁垒，进入门槛较高，目前智能卡行业主要玩家包括楚天龙、恒宝股份、东信

和平、天喻信息等，东港股份为后起之秀。

一年内股价与大盘对比走势：⚫2）东港股份：厚积薄发，智能卡业务发展迅速。公司2010年开始重点发力智能卡业务，2011-2013

东港股份沪深300指数(收益率)年公司陆续通过银联、万事达、Visa三大认证机构的产品认证，覆合类业务进入高速发展期。公司

100%

积极推动产品研发和客户开拓，叠加设