巨星科技(002444)公司简评报告：破局而立，走向全球-250923-东海证.pdfVIP

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研

究[Table_Reportdate]

2025年09月23日

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买入（首次覆盖）巨星科技（002444）：破局而立，走向全

公报告原因：业绩点评球

司

简——公司简评报告

评[Table_Authors][table_main]

证券分析师

王敏君S0630522040002投资要点

wmj@

➢建立覆盖全球的多层次销售渠道。巨星科技通过一系列并购重组，逐步提升制造实力，发

机

[Table_cominfo]展为覆盖手工具、电动工具、工业工具的多元化企业。2025年上半年，巨星科技实现营业

械数据日期2025/09/22

收盘价33.38收入70.27亿元，同比+4.87%；实现归母净利润12.73亿元，同比+6.63%。从市场分布看，

设总股本(万股)119,4482025H1美国/欧洲收入占比分别为65.00%/25.66%。公司销售渠道包括大型家居建材超

备流通A股/B股(万股)114,703/0

市、五金连锁店等，通过与家得宝、劳氏、沃尔玛、欧洲翠丰等国际巨头的深度合作，产

资产负债率(%)19.06%

品广泛触达多区域的消费者。此外，公司致力于加快DTC业务发展，2025H1跨境电商收

市净率(倍)2.18

净资产收益率(加权)7.37%入实现30%以上的增速。

12个月内最高/最低价37.05/19.94

➢工具行业发展成熟，长周期看需求相对稳健。从下游领域看，房屋建筑市场的活跃交易直

[Table_QuotePic]接带动装修、维修等领域的工具需求，而工业生产的扩张则会增加对工业工具的采购。据

54%

42%艾瑞咨询预测，2026年全球工具市场规模有望达到673亿美元，预计2024-2026年CAGR

29%约为4%。这一增速虽然相对平缓，但考虑到行业的庞大基数和稳定性，仍蕴藏着可观的市

16%场空间。其中，智能电动工具等细分市场增速较快，成为驱动行业增长的新动力。从短期

4%需求看，美国贷款利率下行，美国地产链需求或有望改善。但同时，关税政策波动可能引

-9%发终端零售价格的上涨，影响消费者的购买决策，工具制造商还需提升产品的质价比。从

-22%

品牌份额看，史丹利百得等居于全球领先地位，但市场集中度仍有明显提升空间。贸易格

-34%

24-0924-1225-0325-06

局和产业趋势的变化将对行业格局产生影响，加速优胜劣汰。

巨星科技沪深300

➢巨星科技全球化布局持续推进，积极应对贸易环境变化。面对关税挑战与行业机遇并存的