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行业研究

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交通运输2025年10月08日

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号

交通运输行业深度研究报告

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低空+农业：新质生产力如何赋能第一产业？——华创交运低空60系列研究（二十二）

o我们对华创交运|低空60系列报告研究框架进行了更新：四大应用场景（文旅消费、载客出行、物流运输、生产作业）+两大低空新基建（低空数字化、基础设施建设）+五大产业链环节。

o低空+农业：新质生产力如何赋能第一产业？

o1、农业植后管理环节存在低机械化率的现实痛点：我国农业整体机械化率约75%，但植后管理的机械化率仅12%；传统人工依赖的模式下，存在显性缺陷（资源与效率浪费）和隐性缺陷（老龄化或导致第一产业劳动力潜在供给受限）。2、农业无人机：“低空+农业”的重要载体，新质生产力提升第一产业效率。1）产品供给：农业无人机正向农业生产全流程渗透，典型应用场景包括精准播撒、植保作业、智能巡田、农林产品吊运等。2）多案例体现农业无人机可以提升农业作业产出效率。3、“低空+农业”：市场空间如何？1）政策端：国家和地方大力支持发展农业无人机。2）2024年，全球农业无人机市场规模

55亿，我国市场规模29亿，预计到2029年均以超30%的复合增速实现增长，分别达到248亿及109亿。此外，飞防服务市场规模或超百亿。3）我们测算我国农业无人机潜在需求或达到50万台，存在翻倍以上空间。注：仅为模拟假设测算，实际需求或存在出入。4、农业无人机领域的市场格局：龙头高度集中。大疆创新占据全球超过50%的份额，国内市场份额超六成；极飞科技，全球市场份额为17.1%，国内市场份额达到20.8%；两家公司全球份额达到76.1%，国内市场市占率达到84.7%。此外联合飞机作为工业级无人机代表性企业，正在成为农林植保领域新进入者。

o重要产业链标的解析

o极飞科技：拟上市公司，以其为例看农业无人机盈利水平。2024年实现扭亏为盈，海外收入占比超3成。1）财务数据表现。收入：2024年同比大幅增长

73.4%至10.66亿元，2025年上半年实现收入7.45亿。利润：2024年实现扭亏为盈，净利润0.7亿元，2025年上半年公司净利润达到1.3亿，已超2024年全年。盈利水平：公司24年及25H1毛利率分别为31.9%、34.3%，净利率分别为6.6%及17.5%。2024年海外收入实现超过翻倍增长达到3.71亿元。

2）经营数据表现。销量：2024年农业无人机销量实现翻倍达到2.14万台，2025年上半年销量已达1.77万台。平均售价：2022-24年农业无飞机单价为4.6、4.8及4.4万元/台。值得关注的是，公司推出极飞服务，采用“直营+授权+自助”的售后服务模式，为用户提供专业、高效、便捷的服务支持。

o联合飞机：产业链关注吉峰科技与通灵股份。1、联合飞机三大系列产品矩阵构建行业影响力。电动多旋翼（典型产品Q100）、无人直升机（典型产品TD550共轴无人直升机、T1400纵列式无人直升机）以及倾转旋翼飞行器（R6000）。

2、吉峰科技：实控人已为联合飞机创始人田刚印，我们认为：吉峰科技作为国内农机流通服务领域的龙头企业，其深耕农业生产，构建了完备的细分市场销售网络，了解产业特点和服务需求，对联合飞机农业无人机打开市场会带来有益的助力。3、通灵股份：从制造端合作开始。25年7月公司公告与田刚印实际控制企业共同投资设立四川京镧科技有限公司，核心项目为基于联合飞机技术研制高性能航空涡轴发动机，我们建议关注双方后续推进情况。

o绿能慧充：公司控股子公司中创航空大载荷无人直升机产品可以用于农业吊运环节。25年8月公司与新疆商贸物流达成战略合作意向，并签订了《战略合作协议》，供应42架重载纵列式双旋翼无人直升机。

o投资建议：我们看好“低空+农业”，通过农业无人机与服务赋能第一产业的战略市场空间，建议重点关注绿能慧充、吉峰科技、通灵股份，以及拟上市的极飞科技。

o风险提示：政策推进不及预期、低空飞行安全风险等。

推荐（维持）

股票家数(只)121

总市值(亿元)32,803.98

流通市值(亿元)28,258.96

相对指数表现

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