人工智能专题：后R1时代，DeepSeek发展的三大阶段.pdfVIP

计算机

分析师：唐月后R1时代，DeepSeek发展的三大阶

登记编码：S0730512030001

tangyue@021段

——人工智能专题

证券研究报告-行业分析报告强于大市(维持)

计算机相对沪深300指数表现发布日期：2025年10月14日

投资要点：

计算机沪深300

50%

41%⚫DeepSeek在年初发布了R1以后，受到了各界普遍关注。后续来

33%看，DeepSeek并没有如期发布更先进的模型R2，而是在进行更

24%

16%多小版本的更新换代。结合每个阶段的发展重点，我们将其划分

7%为3个主要的发展阶段。

-1%

-9%

2024.102025.022025.062025.10⚫阶段一：性能提升。DeepSeek在3月推出的V3-0324和5月推

资料来源：中原证券研究所，聚源出的R1-0528，通过后训练实现了模型能力的提升，弥补了和头

相关报告部模型之间的差距。

《计算机行业月报：国产算力芯片迎来高光时

⚫阶段二：实现混合推理架构、Agent能力提升、与国产芯片协同

刻，超节点和集群层面双双赶超》2025-09-

优化。从8月以后，DeepSeek也顺应了海外混合推理架构和

19

Agent能力提升的大趋势，推出了V3.1和V3.1-Terminus，Agent

《人工智能专题：三大要素齐发力，AI应用步

能力有了较大提升，思考效率也有提升。V3.1采用UE8M0FP8

入全面加速期》2025-03-07

缩放格式训练，针对即将发布的下一代国产芯片设计，实现国产

大模型和国产芯片协同设计的优化，对国产化芯片的应用起到积

极的推动作用。

联系人：李智

电话：0371⚫阶段三：提效降价，国产适配加速。9月发布的V3.2-Exp，基于

地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼V3.1-Terminus构建，引入了新的注意力机制DSA，在保持模型性

地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼能的稳定的同时，在训练推理效率方面有了较大的提升，带来了

模型较大幅度的降价。考虑到当前大模型之间能力差距在缩小，

成本的下降意味着模型具有更好的性价比和可推广性，也将促进

应用端实现更多功能的落地。DeepSeek新兴AI编程语言选用

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