中银量化大类资产跟踪：本周国家队资金超额收益显著-250622-中银证券-30页.pdfVIP

金融工程|证券研究报告—周报2025年6月22日

中银量化大类资产跟踪

本周国家队资金超额收益显著

股票市场概览

本周A股下跌，港股下跌，美股及其他海外权益市场走势分化。

A股风格与拥挤度

本周风格指数普遍下跌；红利较成长占优，大盘较小盘占优，基金重

仓较微盘股占优，反转较动量占优。

风格拥挤度与配置性价比：

成长vs红利：成长风格拥挤度及超额净值持续处于历史低位；红利

风格拥挤度当前仍处于历史较低位置。

小盘vs大盘：小盘风格超额净值及拥挤度持续处于历史低位；大盘

风格拥挤度下降至历史低位。

微盘股vs基金重仓：近期微盘股拥挤度快速下降至历史低位；基金

重仓拥挤度及超额累计净值处于历史低位。

A股行情及成交热度

本周领涨的行业为银行、综合金融、通信；领跌的行业为医药、家

电、纺织服装。本周成交热度最高的行业为综合金融、石油石化、建

材；成交热度最低的行业为建筑、煤炭、农林牧渔。

A股估值与股债性价比

估值：当前A股PE_TTM处于历史较高分位，边际下行。

股债性价比：从erp角度看，当前配置权益整体性价比较高。

A股资金面

主力资金：近一周国家队指数（1.2%）、陆股通重仓指数（0.1%）跑

赢万得全A，其余主力资金指数跑输万得全A。

基金发行：近1月股票主动型基金发行总规模为142.7亿元，边际上

升，处于历史均衡分位（49%）；近1月股票被动指数型基金发行总

规模为129.0亿元，边际下降，处于历史较高分位（64%）。

融资余额：A股融资余额当前处于历史极高位置，近一周边际上行。

机构调研活跃度

中银国际证券股份有限公司当前机构调研活跃度历史分位居前的行业为商贸零售、纺织服装、房

具备证券投资咨询业务资格地产，居后的行业为医药、电力设备及新能源、银行。

金融工程利率市场

本周中国国债利率下跌，美国国债利率下跌，中美利差处于历史高位。

证券分析师:郭策

(8610)汇率市场

ce.guo@近一周在岸人民