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EconomicOutlook2025-27:
10Top-of-Mind
Questions,Answered
2October2025
AllianzResearch
2
Content
5
ExecutiveSummary
7
Whotrulybearsthecostoftheongoingtradewar?
12
undeniablereality?Hasstagflationtransitionedfromaloomingriskto
undeniablereality?
14
Cancentralbanksuntangletheircomplexdilemmas?
Page15
IstheUSD’sdominancefacinganeweraofuncertainty?
17
rates?Howfarcanfiscaldominancepropellong-terminterest
rates?
19
WilltheEUfinallyrampupdefensespendingin2026-27?
23
financingcosts?Howarefirmsnavigatingthechallengeofpersi
financingcosts?
27
Isacapitalmarketbubbleonthehorizon?
Page28
Whichemergingmarketsaregrapplingwithrisingimbalances?Page30
Whatpoliticaleventscouldsteerustowardadownsidescenario?
3
2October2025
Executive
Summary
LudovicSubran
ChiefInvestmentOfficerChiefEconomist
ludovic.subran@
JordiBascoCarrera
HeadofPrivateMarketsInvestmentStrategy
jordi.basco_carrera@
AnaBoata
HeadofEconomicResearch
ana.boata@
MaximeDarmetCucchiarini
SeniorEconomistforUK,USFrance
maxime.darmet@
LluisDalmauTaules
EconomistforAfricaMiddleEast
lluis.dalmau@
GuillaumeDejean
SeniorSectorAdvisor
guillaume.dejean@
BjoernGriesbach
HeadofMacroeconomicandCapitalMarketsResearch
bjoern.griesbach@
JasminGr?schl
SeniorEconomistforEurope
jasmin.groeschl@
MichaelHeilmann
SeniorInvestmentStrategist
michael.heilmann@
Fran?oiseHuang
SeniorEconomistforAsiaPacific
francoise.huang@
PatrickKrizan
SeniorInvestmentStrategist
patrick.krizan@
AnoKuhanathan
HeadofCorporateResearch
ano.kuhanathan@
MariaLatorre
SectorAdvisor,B2B
maria.latorre@
PierreLebard
PublicaffairsOfficer
pierre.lebard@
MaximeLemerle
LeadAdvisor,InsolvencyResearch
maxime.lemerle@
YaoLu
InvestmentStrategist
yao.lu@
1.Whotrulybearsthecostoftheongoingtradewar?Primarilyexportersfornow,butUSconsumerswillalsobehitthroughhigherin
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