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证券研究报告点评报告2025年10月09日

【点评报告】

金融工程10月主动选股

组合回顾

华创证券研究所

9月选股组合个股平均涨跌幅为5.24%，胜率为57.9%。组合的月度收益为

4.97%，相对万得全A跑赢2.17%，本年度至今绝对回报50.35%，相对万得全证券分析师：黄河

A跑赢23.93%。

邮箱：huanghe@hcyj

本月回顾执业编号：S0360525090002

从通胀数据来看，PPI同比降幅明显收窄，CPI同比回落幅度较大。从金融数

据来看，M1同比增长6%，较上月抬升0.4%。9月制造业PMI指数为49.8%，相关研究报告

好于前值49.4%。汇率方面，近期人民币对美元升值。基于上述的宏观数据，《形态学研究之十六：形态学在ETF轮动上的研

我们判断，小市值因子表现或走弱，10月份中盘股和大盘股表现或好于小盘究（全市场版）》

股。2025-07-16

《形态学研究之十五：形态学在ETF轮动上的研

本月电新、有色和电子表现较好，国防军工、银行和综合金融表现较差。以中

究》

证500代表的中盘股表现好于以中证1000和中证2000为代表的小盘股。从2025-04-24

风险因子的角度来看，beta因子、市值因子、成长因子和波动率因子表现较为《形态学研究之十四：形态学在行业轮动上的研

突出，表明市场对高弹性，偏成长类的龙头股较为青睐。究》

2025-03-02

10月观点《形态学研究之十三：形态学在ETF上的择时研

10月市值风格层面看好中盘，成长价值层面看好成长风格。究》

2024-12-03

M1的抬升表明流动性依然处于上行，PPI的抬头表明后续流动性进一步释放《形态学研究之十二：期货形态和技术分析》

的可能性在下降，人民币升值有助于北上资金流入，综合考虑这三个因子，我2024-09-13

们认为10月市值层面中盘表现较好。

十月将会进入三季报窗口期，由于去年基数较低，今年三季报盈利增速会出现

一定程度的反弹，预计景气投资可以持续。从增量资金角度，热门行业及主题

ETF的流入也有助于成长风格的表现。

十月组合构建围绕三个主题，一、受益于弱美元趋势和国内具备产业竞争优势

的有色金属板块；二、当前热度较高的景气投资板块；三、存在风格切换可能

性的顺周期板块。

风险提示：

判断基于历史，未来可能失效。宏观环境和突发事件对月度调仓组合有影响。

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号