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公古麒绒材（001390）深度研究
司
研聚焦高规格羽绒供给，构筑多维度产销
究
/
纺壁垒挖掘价值投资成长
织
服增持（首次）
饰
2025年09月26日
/
东方财富证券研究所
证
券证券分析师：赵树理
研证书编号：S1160524090003
究
报【投资要点】证券分析师：韩欣
告
证书编号：S1160524100003
公司为高规格羽绒材料龙头供应商，近年运营稳健且扩产在即。公司联系人：金叶羽
目前主营高规格鹅绒和鸭绒的精加工，通过直销模式供给下游知名服
相对指数表现
装和家纺等领域的品牌商和其供应商。2024年公司营收规模9.67亿
元/YOY+16.4%，鹅绒/鸭绒产品分别占比37.3%/61.8%；归母净利润古麒绒材沪深300
20%
1.68亿元/YOY+38.1%。至2025H1公司毛利率/归母净利率分别达
8%
25.29%/18.32%。截至2024年末，公司整体产能2288吨，2022-2024
-4%
年产能利用率分维持85%+，产销率维持95%+。目前公司募投有2800
-16%
吨功能性羽绒扩建项目（其中一期2000吨，预计2027年7月末达预
-28%
定可使用状态）。
-40%
2025/52025/72025/9
全球羽绒产能集中于中国，中国高品质羽绒自给逐步提升。由于中国
的鹅/鸭养殖量全球占比绝对领先，因此我国为羽绒原料供应大国，为基本数据
羽绒加工产业提供了稳定的原料保障。2024-2025年中国羽绒市场经总市值（百万元）4,966.00
历了较为显著的价格波动，高品质羽绒涨幅相对更明显。参考行业数流通市值（百万元）1,216.64
据，2025/09/
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专注于金融公司，实体制造业，销售代理公司的企业文化和实体项目或者互联网项目的策划编写润色，曾经协助多家基金公司，保险代理公司，房地产代销公司等初创企业完成企业文化和人事营销等制度的编写，由于疫情影响离开了喜欢的首都。
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