罗曼股份(605289)深度研究：拟收购武桐树布局智算中心千亿市场，AIDC新星冉冉升起-250930-东方财富证券.pdfVIP

公罗曼股份（605289）深度研究

司

研拟收购武桐树布局智算中心千亿市场，

究

/

建AIDC新星冉冉升起挖掘价值投资成长

筑

装增持（维持）

饰

2025年09月30日

/

东方财富证券研究所

证

券证券分析师：王翩翩

研证书编号：S1160524060001

究

报【投资要点】证券分析师：郁晾

告

证书编号：S1160524100004

性能+集成服务优势铸就武桐树科技护城河，AIDC新星冉冉升起。相对指数表现

2025年8月公司公告拟收购AIDC集成服务商武桐树科技39.2%股

罗曼股份沪深300

权（9月22日董事会正式通过议案），武桐树科技承诺2025-2027年160%

三年累计实现不低于4亿扣非归母净利润。武桐树科技是国内领先的122%

智算中心集成服务商，其核心优势包括：1）产品性能优势：其为教育84%

AI打造的千卡集群服务器WT-X201GPU在国产自研背景下性能达到46%

国际一线水平80%-90%，且兼容CUDA，性价比高；2）液冷技术优8%

势：通过打造芯片循环CDU和背板循环CDU，实现100%全液冷，-30%

PUE能够达到1.06-1.15，显著优于国家要求的1.2-1.25水平；3）盈2024/92025/32025/9

利能力优势：上述技术优势也体现在了其报表当中，武桐树科技基本数据

2025H1毛利率/净利率分别达到25.2%/15.2%，高于多数同业上市公总市值（百万元）7,498.63

司盈利水平；4）高校布局优势：武桐树科技在高校及科研中有良好布

流通市值（百万元）7,452.54

局。根据公告及公开信息，我们测算武桐树科技目前有较大概率签下

的潜在订单储备为35.5亿元，按照上述净利率测算未来有望贡献利润52周最高/最低（元）68.79/20.17

5.4亿元，完成业绩承诺确定性较高，而原股东方承诺业绩承诺期内不52周最高/最低（PE）-214.97/-63.03

减持所受让的罗曼股份公司股权，也彰显了对于双方合作的信心，公52周最高/最低（PB）6.00/1.76

司有望成为AIDC行业新星。

52周涨幅（%）241.05

政策助力+内部协同，看好武桐树科技长期发展空间。除受益于行业发