京能清洁能源(0579.HK)首都燃气发电龙头，高股息清洁能源发电商-251009-国证国际.pdfVIP

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2025年10月9日SDICSI公司首次覆盖

京能清洁能源(579.HK)证券研究报告

首都燃气发电龙头，高股息清洁能源发电商电力

投资评级：买入

京能清洁能源，京能集团的控股子公司，业务覆盖风电、光伏、燃气供电及水电

等，是行业领先的清洁供电企业。公司增加新能源装机，拓展电力市场营销，把首次

握绿电进京及海上风电等战略机遇，业绩持续增长。我们预测2025/26/27年公6个月目标价3.20港元

司净利润为34.6/37.8/41.4亿元人民币（下同），对应EPS为0.42/0.46/0.50

元。公司公布三年分红规划，2025/26/27年派息预期为可分配利润的股价2025-10-082.55港元

42%/44%/46%。目前股价对应2025年股息率超7%。我们认为公司项目优质，

高派息，估值有提升空间，首次覆盖给予“买入”评级，以同业估值比较法，目标

价3.20港元对应2025年7倍PE及2026年6.5倍PE。总市值(百万港元)21,023.50

H股市值(百万港元)7,215.68

报告摘要总股本(百万股)8,244.51

H股股本(百万股)2,829.68

公司持有优质可再生能源项目，持续拓展新型战略新兴项目及市场区域。风电、12个月低/高(港元)1.79/2.62

光伏等可再生能源装机增长是公司业绩增长的动力。2020-24年公司风力/光伏板平均成交(百万港元)26.29

块的经营利润CAGR达27.9%/9.4%。2024年风电/光伏发电贡献公司经营利润

48%/28%。公司在绿电领域深耕多年，持有优质项目资源，在建及储备项目装机股东结构

超12GW，资源储备充裕。公司重视战略新兴项目拓展，把握绿电进京、大基地京能集团68.7%

项目、抽水蓄能及海上风电等方向落地优质项目。公司进入新区域市场，拓展全北京国管2.7%

国布局。预期公司绿电板块业务持续增长，从而推动公司整体业绩稳步提升。北京控股有限公司2.4%