金融工程定期：资产配置月报(2025年10月)-251005-开源证券.pdfVIP

金金融工程定期

融

工2025年10月05日资产配置月报（2025年10月）

程

研——金融工程定期

究

金融工程研究团队

魏建榕（分析师）王志豪（分析师）何申昊（分析师）

weijianrong@kysec.cnwangzhihao@kysec.cnheshenhao@kysec.cn

魏建榕（首席分析师）

证书编号：S0790519120001证书编号：S0790522070003证书编号：S0790524070009

证书编号：S0790519120001

多资产配置观点：看多短债、平衡低估转债、黄金资产

张翔（分析师）高频宏观因子：高频经济增长同比较前值下行，市场交易经济下行预期；高频

证书编号：S0790520110001消费通胀同比较前值下行，市场交易消费通胀下行预期；高频生产通胀同比较

金傅开波（分析师）前值下行，市场交易生产通胀下行预期。

融证书编号：S0790520090003债券久期择时：模型预测未来三个月水平因子上升，斜率因子陡峭化，曲率因

工

程高鹏（分析师）子增凸，推荐持有1年期短久期债券。

定证书编号：S0790520090002转债配置：截至2025年9月26日，“百元转股溢价率”为35.70%，转债相对

期

正股配置价值偏低；“修正YTM–信用债YTM”指标中位数为-2.23%，偏债型

苏俊豪（分析师）

转债的整体配置性价比偏低；转债风格轮动未来两周推荐配置偏股低估转债指

证书编号：S0790522020001

数。

胡亮勇（分析师）

黄金配置：模型测算未来一年黄金的预期收益率为19.9%，基于TIPS收益率的

证书编号：S0790522030001

择时模型持续看多黄金资产。

王志豪（分析师）

股债配置观点：权益风险预算不变，股票仓位小幅下降

证书编号：S0790522070003

开源金工将风险平价模型与主动信号结合构建主动风险预算模型，每月从股债

盛少成（分析师）横向比价、股票纵向估值水平、市场流动性三个维度构建主动风险预算指标。

证书编号：S0790523060003回顾9月股债配置，股权风险溢价ERP、流动性信号为中性，历史估值分位数

开何申昊（分析师）信号看空，股票仓位为7.22%，债券仓位为92.78%，9月组合收益-0.08%。

源

证书编号：S0790524070009展望10月股债配置，股权风险溢价ERP、流动性信号为中性，历史估值分位数

证

券信号看空，股票仓位为6.45%，债券仓位为93.55%。

蒋韬（研究员）

证证书编号：S0790123070037行业轮动观点：看多钢铁、电子、通信、汽车等

券

研开源金工从交易行为、景气度、资金面、筹码结构、宏观驱动、技术分析六个

究维度出发，分别构建行业轮动子模型并对模型动态合成双周频优选行业。

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