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固定收益点评报告

银行自营：基金配置规模与浮盈兑现情况有何变化？证券研究报告

2025年10月02日

债市角度看上市银行中报系列之二

核心结论

分析师

表外理财规模整体扩大，除大型商业银行外，各类型银行非保本理财规模同

环比均增长，城商行增幅最大。截至2025年6月30日，46家A、H股上姜珮珊S0800524020002

市银行表外非保本理财总规模为27.94万亿元，环比2024年末上升2.97%，jiangpeishan@

同比2024年年中上升9.42%。与24年上半年相比，各类型银行规模均实雍雨凡S0800525080005

现正增长，其中城商行同比增速最大，股份行次之。yongyufan@

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上市银行年报系列之二2025-05-30

了逐步扩容的趋势，同比增长12.97%至27.48万亿元，占全市场理财产品

存量规模比重高达89.6%。从资产配置结构来看，债券占比进一步下降，公

募基金、现金及银行存款、非标占比均有不同程度上升，同业存单占比小幅

回落。

基金投资：规模与占比双降。2025年中基金投资总规模为6.73万亿元，环

比2024年末下降1.4%。国有行、农商行基金投资占FVTPL比重低于50%，

股份行和城商行则超过一半。各类型银行基金投资规模及占FVTPL比重呈

现下降趋势，其中国有行和城商行下降幅度较小，农商行下降幅度超10pct。

自营投资结构：加码利率债与金融债，优化SPV占比。2025年中上市银行

金融投资结构中，政府债配置比例最高（60.3%），金融债次之（11.7%），

政金债和企业债与2024年末占比相当。2025年上半年上市银行整体对政府

债、政金债、金融债增配，压降基金投资和非标敞口。上市银行整体SPV

规模与占比均下降，除国有行占比小幅上升外，其他类型银行占比均下降。

浮盈兑现情况：增配OCI账户，加速兑现浮盈。2024年以来，银行OCI账

户增配明显，占比不断上升。具体来看，2025年中上市银行OCI账户占金

融投资的比例达到29.28%，同比环比分别增加4.15pct和2.26pct。受债市

波动与盈利压力的影响，2025年上半年银行兑现浮盈力度明显增大，上市

银行OCI账户兑现浮盈程度为18.33%，环比增加6.18pct。

风险提示：银行理财规模波动，理财监管政策超预期，投资行为变化超预期，

数据统计或存在遗漏。

1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明

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固定收益点评报告2025年10