食品饮料行业20251H业绩分析：成本红利消退，盈利指标回落.pdfVIP

食品饮料

分析师：刘冉

登记编码：S0730516010001成本红利消退，盈利指标回落

liuran@021

——食品饮料行业20251H业绩分析

证券研究报告-行业分析报告同步大市(维持)

食品饮料相对沪深300指数表现发布日期：2025年10月20日

投资要点：

食品饮料沪深300

14%

10%⚫自2021年以来，食品饮料行业的营收增速呈现阶梯式下降形态。

6%2025年上半年，食品饮料行业的营收增长进一步放缓。分板块来看，

1%

-3%零食、软饮料、调味品、肉制品、啤酒和乳制品录得增长，其中零

-7%

-12%食和软饮料保持了较快的增长；但是，熟食、保健品、其它酒、预

-16%加工食品、白酒和烘焙食品的营收同比减少，其中熟食和保健品的

2024.092025.012025.052025.09

降幅较大。此外，各子板块内部上市公司的营收增长也较为分化。

资料来源：中原证券研究所，聚源

相关报告⚫营收增长放缓同时伴随着存货周转率下降，消费不足是动销放缓的

《食品饮料行业月报：个股上涨面扩大，零食、主要原因。

软饮、白酒强势》2025-09-04

⚫近几年来食品饮料的毛利率持续攀升，2024年行至高点，2025年

《食品饮料行业月报：热点行情回落，白酒抬

上半年高位回落。我们认为行业毛利率攀升主要来自成本下行，

头》2025-08-04

20221H、20231H、20241H行业成本红利突出，成本红利推高了毛利

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