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证券投资决策

本章学习目的和要求

通过本章的学习，掌握X投资、债券投资的估价模型及收益率的计；懂得债券投资

危险特征，懂得X投资和债券投资的优缺点；掌握证券投资X的分类和费用类型，懂得证券

投资X危险的特征。

本章重点、难点

本章的重点是债券估价模型、债券投资收益率以及债券投资危险；X投资估价模型;

证券投资X的概念、特点和分类，证券投资X的费用以及证券投资X的危险。

难点是债券估价模型和到期收益率的计以及X估价模型的应用。

第一节债券投资

一、债券投资估价

一样来讲，投资者购置债券根本都能够按债券的票面利率定期猎取利息并到期收回债券

面值。因此，债券投资的估价就是计债券在未来期间猎取的利息和到期收|可的面值的现值

之和。识（记）

依据利息的支付方法不同，债券投资的估价模型可分为以下几种。应（用）

一、债券投资估价一一分期计息，到期一次回本债券的估价模型

典型的债券是固定利率、每年计并收到利息、到期收回本金。其估价模型是：

式中；v为债券价值；I为每年利息；r为市场利率或（投资者要求的收益率）；M为到

期的本金债（券面值）；门为债券到期前的年数。

L公司于2022年6月1日发行面值为100）（元的债券，票面利率为8%,每年6月1日

计并支付一次利息，并于5年后的6月1日到期。投资者要求的收益率为10%,则该债券

的价值为：

该债券的价值是924.16元，如果不考虑其他因素，这种债券的价格只有等于或低于

924.16元时，投资者才会购置。

某一公司债券的面值为1000元，票面利率为12%,期限5年，每半年计息一次，当前

市场利率为10%o则该债券估价过程如下：

票面利率为12%,半年利率=12%+2=6机计息期数=2X5=10；市场利率为10%,

半年利率=10%+2=5%。

依据债券估价模型，该债券的价值为：

V=1000X6%XP（/A,5%,10）+1000XP（/F,5%,10）

=60X7.7217+1000X0.6139

=1077.2元（）

一、债券投资估价一一到期一次回本付息债券的估价模型

对于该类债券来说，债券的利息随本金一同在债券到期日收回。其估价模型为：

式中：F为到期本利和；其他字母含义同前。

有一种到期一次回本付息的公司债券，面值为1000元，票面利率为12%,单利计息，

期限5年，投资者要求的收益率为10%则该债券的价值为：

=（1000+1000X12%X5）P（/F,10%,5）

=1600X0,6209

=993.44元（）

该债券的价值是993.44元,如果不考虑其他因素，当债券的市场价格等于或低于993.44

元时，投资者才会购置。

二、债券投资收益率识（记）应（用）

债券投资的收益水平通常用到期收益率来衡量。到期收益率是指以特定价格购置债券并

持有至到期日所能获得的收益率。它是使未来现金流量现值等于债券购置价格的折现率。

K公司于2022年1月1日以1010元的价格购置债券并持有两年至到期日。该债券每年

1月1日计息一次，到期何本。债券面值为1000元，票面利率10%计该债券的到期收益

o

率。

依据分期计息、到期一次回本债券的估价模型，有：

1010=1000X10%X（P/A,r,2）+1000X（P/F,r,2）

=1000X