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双边道德风险下创业投资契约的优化设计与实践研究

一、引言

1.1研究背景

创业投资作为一种对初创企业或极具发展潜力的中小企业进行股权投资的方式，在当今经济发展格局中占据着举足轻重的地位。近年来，全球创业投资市场规模持续扩张。以中国为例，2025年中国创业投资市场规模预计将达到2.5万亿元，较2020年增长约50%，其中风险投资（VC）规模占比最大，达到40%。从投资结构来看，互联网、生物医药、新能源等高新技术领域备受青睐，投资比例超过60%。这些行业往往具有创新性强、发展潜力大的特点，但同时也伴随着高风险与高度不确定性。

在创业投资的运作过程中，存在着双边道德风险问题。所谓