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价值链视角下长城汽车现金流风险管理研究
摘要
近年来，中国新能源汽车行业面临原材料上涨、芯片供应匮乏等因素带来的诸多
考验，再加上市场日渐饱和的趋势，迫使众汽车制造商纷纷启动转型策略，将改革重
心放在去产能、降低成本和提升质量上，竞争逐步加剧。鉴于新能源汽车行业产业链
较长且关联度高，资金流动和转换过程中容易出现时间和金额的不确定性，产生现金
流风险的可能性较大，加强现金流风险管理已成为当务之急。
本文聚焦于中国新能源汽车制造业，选取长城汽车股份有限公司作为案例研究对
象，对其价值链中的现金流部分进行梳理后，通过财务指标及行业对比分析，确定相
关环节的现金流风险。分析发现其存在以下现金流风险诱因：采购管理不合理、研发
和销售费用投入收益低、产能过剩、与供应商关系待进一步优化，以及与下游客户需
制定合理信贷政策等。为此，根据长城汽车的实际情况，基于现金流风险管理的安全
性和创值性目标，选择了16个指标来构建价值链视角下的现金流风险评估体系。同时，
运用熵值法，客观量化各项指标对长城汽车的影响程度，从纵向和横向两个角度分别
对其现金流管理进行综合评估，发现长城汽车在部分年份的现金流状况波动较大，风
险水平较高，流动性和偿债能力存在较大管理风险，且创值性表现一般。
为解决以上问题，本文对长城汽车内外部价值链环节分别提出了现金流风险管理
防控建议：内部价值链的采购和生产环节需要筛选优质战略伙伴，制定并遵循严格的
采购流程，同时采用JIT采购策略，进行采购和生产的精细化管理，研发环节需优化研
发资源配置、规范化研发流程管理，实现效益最大化，销售环节需找准战略目标定位，
深入分析市场动态，确定合理定价策略与信用政策；外部价值链的供应商环节要通过
加强合作共享来实现供需整合，同时完善供应商评价体系和激励机制，巧妙使用付款
信用条件，客户环节需完善客户信用机制、实现应收账款动态监测来降低现金流风险。
同时，基于现金流风险管理安全性和创值性目标，也为其他新能源车企提出了以下现
金流风险管理的保障措施建议：建立司库式资金集中管理平台，实现资金集中管控，
I
提高资金使用效率；构建全员全方位参与的动态资金全面预算管理体系；通过配套风
控管理运行机制，搭建风险量化指标框架，为公司整体现金流动的安全性提供保障。
【关键词】价值链；现金流；风险管理；熵值法
II
ResearchonCashFlowRiskManagementof
GreatWallMotorsfromaValueChain
Perspective
Abstract
Inrecentyears,theChinesenewenergyvehicleindustryhasfacednumerouschallenges
broughtbyrisingrawmaterialcosts,scarcityofchipsupplies,andotherfactors.Coupledwith
thetrendofanincreasingly
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