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注册证券分析师（RSA）考试试卷
一、单项选择题（共10题，每题1分，共10分）
现金流贴现模型（DCF）估值的核心输入变量是（）
A.可比公司市盈率（PE）
B.预期未来自由现金流
C.行业市净率（PB）
D.证券贝塔系数（β）
答案：B
解析：DCF模型通过将企业未来产生的自由现金流按加权平均资本成本（WACC）折现来计算企业价值，因此核心输入是“预期未来自由现金流”。A、C属于相对估值法的参考指标；D是资本资产定价模型（CAPM）中计算贴现率的参数，非DCF核心变量。
下列哪项不属于资产负债表的核心科目？（）
A.应收账款
B.营业收入
C.应付债券
D.股东权益
答案：B
解析：资产负债表反映企业某一时点的财务状况，核心科目包括资产（如应收账款）、负债（如应付债券）和所有者权益（如股东权益）。营业收入属于利润表科目，反映一定期间的经营成果。
国债收益率曲线“倒挂”通常预示（）
A.经济繁荣
B.通货膨胀加速
C.经济衰退风险上升
D.货币政策宽松
答案：C
解析：收益率曲线倒挂指短期国债收益率高于长期国债，历史数据显示（如2000年、2007年）这通常是经济衰退的先行指标，因市场预期未来增长放缓导致长期利率下降。A、B与倒挂逻辑相反；D是可能导致倒挂的原因之一，但非预示结果。
技术分析的三大假设不包括（）
A.市场行为涵盖一切信息
B.价格沿趋势移动
C.历史会重演
D.有效市场假说成立
答案：D
解析：技术分析的三大假设是“市场行为涵盖一切信息”“价格沿趋势移动”“历史会重演”。有效市场假说（EMH）认为价格已反映所有信息，与技术分析的“历史会重演”假设矛盾，因此不属于技术分析假设。
下列哪项是公司非系统性风险的来源？（）
A.央行加息
B.行业政策调整
C.公司管理层变动
D.汇率波动
答案：C
解析：非系统性风险（可分散风险）源于特定公司或行业的特有事件，如管理层变动。A、D属于系统性风险（不可分散），影响所有资产；B若为全行业政策则属系统性，若为个别公司相关政策则可能非系统性，但题目中“行业政策调整”通常指全行业，故不选。
可转换债券的“转换平价”计算公式为（）
A.债券面值/转换比例
B.股价×转换比例
C.债券市价/转换比例
D.债券面值×转换比例
答案：C
解析：转换平价是指可转换债券持有人转换为股票时的“等效股价”，计算公式为“可转债市价/转换比例”。A是转换价格（债券面值/转换比例）；B是转换价值；D无实际意义。
下列哪项指标最能反映企业短期偿债能力？（）
A.资产负债率
B.流动比率
C.净资产收益率（ROE）
D.销售毛利率
答案：B
解析：流动比率=流动资产/流动负债，衡量企业用短期资产偿还短期负债的能力，是短期偿债能力核心指标。A反映长期偿债能力；C是盈利能力指标；D是盈利质量指标。
根据有效市场假说（EMH），半强式有效市场中无法通过（）获得超额收益。
A.内幕信息
B.公司公告
C.技术分析
D.基本面分析
答案：D
解析：半强式有效市场中，价格已反映所有公开信息（包括公司公告、宏观数据等），因此基本面分析（基于公开信息）无法获得超额收益。技术分析在弱式有效市场即失效；内幕信息在强式有效市场才无法获利。
债券久期（Duration）与下列哪项因素呈反向关系？（）
A.到期时间
B.票面利率
C.到期收益率
D.付息频率
答案：B
解析：久期衡量债券价格对利率变动的敏感性。票面利率越高，前期现金流占比越大，久期越小（反向关系）。到期时间越长、到期收益率越低、付息频率越低，久期越大（正向关系）。
行为金融学中的“处置效应”指（）
A.投资者倾向于过早卖出盈利股票，长期持有亏损股票
B.投资者过度依赖近期信息，忽视长期趋势
C.投资者对损失的敏感度高于同等收益
D.投资者因熟悉本地公司而集中持仓
答案：A
解析：处置效应是指投资者“惜售亏损资产，急售盈利资产”的非理性行为。B是“可得性偏差”；C是“损失厌恶”；D是“本土偏好”。
二、多项选择题（共10题，每题2分，共20分）
财务报表分析的核心维度包括（）
A.盈利性分析（如ROE、毛利率）
B.流动性分析（如流动比率、速动比率）
C.偿债能力分析（如资产负债率、利息保障倍数）
D.运营效率分析（如存货周转率、应收账款周转率）
答案：ABCD
解析：财务分析需从“盈利性（赚多少）、流动性（短期支付能力）、偿债能力（长期债务安全）、运营效率（资产使用效率）”四维评估企业状况，四选项均为核心维度。
下列属于货币政策工具的有（）
A.调整存款准备金率
B.发行国债
C.公开市场操作（OMO）
D.调整再贴现率
答案：ACD
解析：货
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