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金融市场的预期偏差对稳定性的影响

引言：从菜市场的“定价分歧”说起

记得早年在老家菜市场买菜时，常看到这样的场景：卖菜大妈举着水灵灵的青菜喊“3块5一斤”，买菜的阿姨皱着眉头说“隔壁摊才2块8”。两人的报价差，本质上是对青菜价值的“预期偏差”——大妈觉得新鲜度和成本该值这个价，阿姨则用隔壁的价格锚定了心理预期。这种日常的“小偏差”最多让交易延后半小时，但放大到金融市场，预期偏差却可能掀起惊涛骇浪：股价单日暴跌20%、国债收益率突然跳升、汇率在几小时内波动3%……这些看似“异常”的市场波动，往往都能从参与者的预期偏差中找到根源。

金融市场的核心是“对未来的定价”，而所有定价都基于参与者对未来的预