2025年CFA《权益投资》练习卷.docx

2025年CFA《权益投资》练习卷

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、选择题

1.根据有效市场假说（EMH），以下哪项陈述是正确的？

a)市场参与者总是能够通过分析公开信息获得超额回报。

b)所有股票的预期回报率都与其风险完全一致。

c)在强式有效市场中，技术分析无法产生超额收益。

d)市场价格已经反映了所有可获得的信息，包括内幕信息。

2.某只股票的贝塔系数（β）为1.2。如果市场预期回报率为10%，无风险利率为2%，根据资本资产定价模型（CAPM），该股票的预期回报率应为多少？

a)8.8%

b)10.0%

c)12.0%

d)14.2%

3.以下哪种估值方法最适合用于评估成长性较高、尚未产生稳定现金流的公司？

a)可比公司分析法（使用市盈率）

b)先例交易分析法

c)稳定增长股利折现模型（GordonGrowthModel）

d)自由现金流折现模型（DCF）

4.假设你购买了一只股票，并购买了相同数量的该股票的看跌期权，执行价格等于股票的购买价格。这种投资策略被称为：

a)跨式策略

b)宽跨式策略

c)保护性看跌期权策略

d)对敲策略

5.在进行公司财务报表分析时，分析师通常最关注以下哪项财务报表？

a)现金流量表

b)所有者权益表

c)资产负债表

d)利润表

6.以下哪个财务比率最能衡量公司的短期偿债能力？

a)毛利率

b)流动比率

c)资产负债率

d)每股收益（EPS）

7.在股利折现模型（DDM）中，如果预期的股利增长率（g）大于贴现率（k），模型会产生什么结果？

a)模型无法计算估值

b)股票被高估

c)股票被低估

d)估值结果不受影响

8.以下哪项是使用可比公司分析法时需要考虑的关键因素？

a)两家公司的股利政策必须完全相同

b)两家公司的市场风险系数（β）必须相等

c)两家公司的行业地位和增长前景应相似

d)两家公司的市净率必须相同

9.在公司估值中，自由现金流（FCF）通常是指：

a)息税前利润（EBIT）

b)经营活动产生的现金流量净额

c)税后净利润减去资本支出

d)销售收入减去所有运营成本

10.以下哪种市场有效假说形式认为，市场价格不仅反映了所有公开信息，也反映了所有内部信息？

a)弱式有效市场

b)半强式有效市场

c)强式有效市场

d)无效市场

11.根据分离定理，下列哪项是正确的？

a)投资者的投资组合选择与风险偏好无关。

b)资本市场线（CML）描述了风险与预期回报之间的权衡。

c)每个投资者都应该持有市场组合。

d)风险厌恶程度不同的投资者会选择不同的最优风险组合。

12.某公司正在考虑两个投资项目。项目A的内部收益率（IRR）为12%，净现值（NPV）为50,000美元。项目B的IRR为10%，NPV为60,000美元。如果资金是有限的，下列哪个决策是正确的？

a)选择项目A，因为它有更高的IRR。

b)选择项目B，因为它有更高的NPV。

c)选择项目A和B，因为它们的NPV都为正。

d)需要更多信息关于资金限制才能做出决策。

13.在分析股票市场时，行业分析侧重于：

a)评估单个公司的财务状况。

b)理解影响整个行业的宏观经济和竞争因素。

c)预测特定公司的未来股价。

d)分析市场整体的技术趋势。

14.公司治理结构主要关注的是：

a)公司的融资成本。

b)公司如何管理和控制其经营活动。

c)公司的资本结构。

d)公司的税收策略。

15.以下哪种估值方法属于相对估值方法？

a)自由现金流折现模型（DCF）

b)股利折现模型（DDM）

c)可比公司分析法

d)现金流量折现模型（CFD）

二、简答题

1.请简要解释资本资产定价模型（CAPM）的基本原理，并说明其公式中每个变量的含义。

2.比较并对比三种主要的股票估值方法：股利折现模型（DDM）、可比公司分析法和自由现金流折现模型（DCF）。在什么情况下使用每种方法可能更合适？

3.简述保护性看涨期权策略的构成、潜在风险和潜在收益。这种