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2025年国际金融试题及答案解析

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.2025年3月，美联储宣布维持联邦基金目标利率在5.25%—5.50%区间不变，市场却出现美元即期汇率小幅贬值，其最合理的解释是

A.利率平价理论失效

B.市场预期未来降息概率上升

C.美国经常账户逆差突然收窄

D.欧洲央行同步加息

答案：B

解析：利率不变但汇率贬值，说明主导因素并非当期利差，而是预期利差。联邦基金期货隐含2025年6月降息25bp的概率由45%升至72%，导致美元多头平仓，即期汇率承压。利率平价仍成立，只是变量由“即期利差”转向“预期利差”。

2.根据2025年1月生效的《巴塞尔协议Ⅳ》，对全球系统重要性银行（G-SIBs）的附加资本要求中，属于“硬性底线”的指标是

A.杠杆率

B.总损失吸收能力（TLAC）风险加权比率

C.流动性覆盖率（LCR）

D.净稳定资金比率（NSFR）

答案：B

解析：TLAC比率是2022年修订版《巴塞尔协议Ⅳ》新增“硬性底线”，2025年起G-SIBs必须同时满足风险加权TLAC比率≥18%与杠杆率TLAC≥6.75%，且不能由其他指标替代。

3.2025年4月，中国财政部在香港发行60亿元人民币蓝色债券，票面利率2.68%，认购倍数3.4倍。该债券在IMF特别提款权（SDR）利率篮子中的权重为0，其主要原因是

A.人民币尚未可自由使用

B.债券募集资金用途与海洋经济相关

C.SDR利率仅含主权债且剩余期限≥5年

D.债券以离岸人民币计价，不在官方储备统计范围

答案：C

解析：IMF对SDR利率篮子设定两条硬门槛：一是主权债，二是剩余期限≥5年。本次蓝色债券为3年期，且虽由财政部发行，但属“专项用途”标签债券，IMF分类为“othersovereign”，故权重为零。

4.2025年5月，土耳其央行将政策利率从45%下调至40%，里拉兑美元不贬反升2.3%，最符合的理论是

A.汇率超调模型

B.货币危机第一代模型

C.利率平价非对称预期理论

D.货币替代模型

答案：A

解析：多恩布什超调模型指出，若降息伴随“可信的财政锚”与“未来紧缩预期”，短期汇率可能升值。2025年4月土耳其议会通过《财政规则法案》，规定2026年基本盈余≥1.5%，市场认为降息周期短且财政紧缩可信，导致汇率超调向上修正。

5.2025年6月，国际清算银行（BIS）公布全球场外（OTC）衍生品名义本金632万亿美元，其中中央清算率首次突破80%。下列产品中央清算率最低的是

A.美元利率互换

B.交叉货币基差互换

C.信用违约互换（CDS）指数

D.外汇远期

答案：B

解析：交叉货币基差互换因涉及多币种本金交换与基差风险，标准化程度低，中央清算率仅34%，远低于美元IRS的94%、CDS指数91%、外汇远期68%。

6.2025年7月，欧盟正式将加密货币质押服务纳入《加密资产市场条例》（MiCA）监管，要求质押平台自有资金不得低于客户质押资产市值的

A.1%

B.2%

C.3%

D.4%

答案：B

解析：MiCA第82条明确，提供质押即“加密资产服务”，平台自有资金≥2%客户质押资产市值，且需每日按市价重估。

7.2025年8月，日本银行宣布“收益率曲线控制”（YCC）新框架，将10年期国债目标区间±50bp放宽至±75bp，同时取消3年期与5年期购债指引。市场最可能出现的套利交易是

A.做多10yJGB，做空3yJGB

B.做多3yJGB，做空10yJGB

C.做多10yJGB，做空USD/JPY

D.做多日经225ETF，做空10yJGB

答案：A

解析：区间放宽后，10yJGB波动率上升，凸度价值增大；同时央行退出3y、5y购债，短端利率相对上行。做陡曲线（长端多、短端空）可赚取β与凸度双重收益。

8.2025年9月，国际货币基金组织（IMF）完成五年一次的SDR定值审查，新增权重最高的货币是

A.人民币

B.欧元

C.美元

D.澳元

答案：A

解析：人民币权重由12.28%升至14.21%，主要得益于2019—2024年人民币在全球官方储备占比由2.1%升至3.7%，以及出口份额提升。

9.2025年10月，沙特阿美以人民币计价发行15亿元“熊猫债”，票面利率3.05%，较同期限国开债高65bp。该利差主要反映

A.主权信用风险溢价

B.货币互换基差

C.流动性溢价

D.碳溢价

答案：B

解析：沙特主权评级