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新质生产力发展背景下员工持股计划影响上市零售企业价值的实证分析

陈凤杨振副教授李康

（重庆财经学院重庆401320）

内容摘要：在当今全球经济环境下，新质生产力发展已成为推动企业持续增长和竞争优势的重要因素。新质生产

力概念的提出，旨在通过技术创新、组织架构优化和人力资本管理等方式，实现企业生产效率和综合竞争力的提

升。随着科技的不断进步和全球市场竞争的日益激烈，传统的生产力模式已无法满足企业发展需求，因此发展新

质生产力势在必行。企业在适应新质生产力发展的过程中，需要关注员工参与及激励机制，其中员工持股计划作

为一种重要的激励方式，对于激发员工积极性、增强企业凝聚力和竞争力具有重要作用，能够促进企业价值提升。

因此，本文实证分析新质生产力发展背景下员工持股计划影响上市零售企业价值的机制，旨在为上市零售企业科

学应用员工持股计划，构筑稳定的人才队伍，进而为实现企业价值提升提供参考依据。研究结果显示：员工持股

计划能够显著提升上市零售企业价值，同时融资约束在其中发挥中介作用。

关键词：员工持股计划；上市零售企业；企业价值；融资约束；企业发展

中图分类号：F270文献标识码：A文章编号：2095-9397（2025）07-0135-05

文章著录格式：陈凤，杨振，李康.新质生产力发展背景下员工持股计划影响上市零售企业价值的实证分析[J].

商业经济研究，2025（7）：135-139

引言持股计划对企业价值具有何种影响，学术上尚未达成一致

新质生产力强调知识创新、人才发展和组织变革，强观点。一方面，部分学者认为企业价值受员工持股计划的

调企业要不断适应市场需求，提高灵活性和创新能力。在正向影响，能够提升企业绩效。譬如，董斐然等（2022）

这一理论框架下，企业需要重视员工的知识技能培训，激通过比对不同企业经营情况发现，推行员工持股计划的企

励员工创新思维，构建具有竞争力的团队，以应对市场挑业比未推行该计划的企业更具经营优势。刘圻等（2022）

战。因此，新质生产力理论为企业提供了一种全新的思路在实地考察大量上市企业后，总结发现员工持股计划能够

和方法，可以帮助企业在激烈的市场竞争中取得优势地位。显著提升企业绩效；另一方面，其他学者则对二者的正

向影响持怀疑态度。他们认为，员工持股计划在企业实际

员工持股计划（EmployeeStockOwnershipPlan，ESOP）作

为一种激励机制，在当前新质生产力发展背景下，对于上运行过程中极易产生偏差，出现成果共享，部分员工坐享

市零售企业的影响已经引起学术界和业界的广泛关注。员他人成果的不良情况，即“搭便车”情况严重，从而导

工持股计划不仅是一种激励手段，更是一种组织治理结构致企业价值不断减少。为了充分合理考量员工持股计划

的重要变革。通过员工持股计划，员工可以分享企业收益、对企业价值的影响，学者们已采用诸如股价、托宾Q值、

参与决策，从而增强其对企业的归属感和责任感。因此，资产收益率等诸多方式探究二者之间的关系。

上市零售企业要大力推进员工持股计划，全力构建良好企其次，企业治理能力受员工持股计划的影响。基于

业生态，要深化体制机制改革，激发其在构建新发展格局企业层面出发，企业价值的根本保障是自身价值最大化

中的内生动力。员工持股计划不仅可以为员工带来经济上呈现或者股东财富的维护。然而实际上，大多数公司通

的激励，也能够作用于企业治理能力，并对企业融资能力常采取代理机制的运行模式，这导致管理层很难放弃自

产生重要影响，进而促进企业价值提升。因此，本文实证