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2025年金融风险管理师股票绩效评估：风格分析专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师股票绩效评估：风格分析专题试卷

及解析

2025年金融风险管理师股票绩效评估：风格分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在股票绩效评估的风格分析中，基于收益的风格分析（ReturnsBasedStyleAnal-

ysis）主要依赖什么数据？

A、个股的财务报表数据

B、投资组合的持仓明细数据

C、投资组合的历史收益率数据

D、基金经理的访谈记录

【答案】C

【解析】正确答案是C。基于收益的风格分析（RBSA）的核心思想是通过分析投资

组合历史收益率与各类风格指数收益率之间的关系，来推断投资组合的风格暴露。它不

需要知道具体的持仓，只需收益率序列。知识点：基于收益的风格分析（RBSA）的基

本原理。易错点：容易与基于持仓的风格分析（HBSA）混淆，后者需要持仓明细数据

（选项B），而RBSA则不需要。

2、某投资组合在一段时间内，其收益率与大盘价值股指数的相关性显著高于其他

风格指数，这最可能表明该组合具有何种风格？

A、小盘成长风格

B、大盘价值风格

C、中盘平衡风格

D、国际市场风格

【答案】B

【解析】正确答案是B。风格分析的核心就是通过相关性来识别投资组合的风格偏

向。与大盘价值股指数相关性最高，说明其收益波动模式与大盘价值股最为一致，因此

最可能属于大盘价值风格。知识点：风格识别与相关性分析。易错点：考生可能会被“小

盘成长”等干扰，但题目明确指出了“大盘价值股指数”的相关性最高，这是最直接的判

断依据。

3、在风格漂移（StyleDrift）的评估中，以下哪种情况最可能被认为是负面的风格

漂移？

A、基金经理根据市场变化，主动调整组合风格以捕捉机会

B、投资组合的实际风格与其声称的投资目标长期保持一致

C、基金经理为了追求短期业绩，频繁且无序地改变投资风格

D、投资组合的风格因市场整体风格转换而自然演变

2025年金融风险管理师股票绩效评估：风格分析专题试卷及解析2

【答案】C

【解析】正确答案是C。风格漂移本身是中性的，但无序、频繁且与投资目标不符

的风格漂移通常是负面的，因为它违背了投资策略的一致性，增加了投资者的不确定性

风险。选项A是主动管理，选项B是风格稳定，选项D是被动跟随市场，均不属于负

面风格漂移。知识点：风格漂移的定义与评估。易错点：需要区分“主动的风格调整”和

“负面的风格漂移”，关键在于其是否符合投资策略和投资者利益。

4、基于持仓的风格分析（HoldingsBasedStyleAnalysis）相较于基于收益的风格分

析，其主要优势在于？

A、计算更简单，数据更容易获取

B、能够更及时地反映投资组合的当前风格

C、不受特定持仓数据错误的影响

D、更能反映基金经理的选股能力

【答案】B

【解析】正确答案是B。基于持仓的分析直接使用当前或最新的持仓数据，因此能

够更及时、更精确地刻画投资组合在某一特定时点的风格暴露。而基于收益的分析需要

一段时间的收益率数据，反映的是一个时期的平均风格。知识点：HBSA与RBSA的优

缺点比较。易错点：考生可能认为HBSA能更好反映选股能力（D），但风格分析的核心

是识别风格，选股能力是绩效归因的另一部分。HBSA的数据获取（A）通常比RBSA

更难、更慢。

5、在进行国际股票投资组合的风格分析时，除了考虑规模和价值/成长维度外，通

常还需要增加一个重要的风格因子，这个因子是？

A、动量因子

B、质量因子

C、国家/地区因子

D、波动率因子

【解析】正确答案是C。对于国际投资组合，不同国家或地区的市场表现、经济周

期、政策环境差异巨大，对组合收益的影响往往超过风格因子本身。因此，在进行风格

分析时，必须将国家或地区作为一个核心的划分维度。知识点：国际投资组合风格分析

的特殊性。易错点：虽然动量、质量等也是重要因子，但在国际背景下，国家/地区因