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2025年特许金融分析师投资组合绩效评估专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合绩效评估专题试卷及解析

2025年特许金融分析师投资组合绩效评估专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在评估投资组合绩效时，夏普比率主要衡量的是？

A、投资组合的绝对收益

B、投资组合相对于市场基准的超额收益

C、投资组合每承担一单位总风险所获得的超额收益

D、投资组合的下行风险调整后收益

【答案】C

【解析】正确答案是C。夏普比率是衡量投资组合风险调整后收益的指标，计算方

式为投资组合超额收益除以其总风险（标准差），反映每承担一单位总风险获得的超额

收益。A选项忽略了风险因素；B选项是信息比率的衡量内容；D选项是索提诺比率的

衡量内容。知识点：风险调整后收益指标。易错点：混淆夏普比率与信息比率、索提诺

比率的适用场景。

2、信息比率（InformationRatio）的核心作用是？

A、评估投资组合的绝对收益能力

B、衡量投资组合相对于基准的主动管理效果

C、反映投资组合的系统性风险水平

D、计算投资组合的下行风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。信息比率衡量投资组合主动管理带来的超额收益与跟踪误

差的比值，是评估主动管理效果的关键指标。A选项属于绝对收益评估；C选项是贝塔

系数的衡量内容；D选项属于下行风险指标。知识点：主动管理绩效评估。易错点：混

淆信息比率与夏普比率的基准差异。

3、在绩效归因分析中，行业配置效应反映的是？

A、投资组合内个股选择能力

B、投资组合与基准的行业权重差异对收益的影响

C、投资组合交易成本对收益的侵蚀

D、投资组合的流动性风险溢价

【答案】B

【解析】正确答案是B。行业配置效应是绩效归因的重要组成部分，衡量投资组合

管理人通过调整行业权重偏离基准带来的收益贡献。A选项属于个股选择效应；C选项

属于成本归因；D选项属于风险溢价分析。知识点：绩效归因模型。易错点：混淆配置

效应与选择效应的定义。

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4、特雷诺比率（TreynorRatio）与夏普比率的主要区别在于？

A、特雷诺比率使用系统性风险，夏普比率使用总风险

B、特雷诺比率衡量绝对收益，夏普比率衡量相对收益

C、特雷诺比率适用于非分散化组合，夏普比率适用于分散化组合

D、特雷诺比率考虑下行风险，夏普比率不考虑

【答案】A

【解析】正确答案是A。特雷诺比率使用贝塔系数（系统性风险）作为风险度量，而

夏普比率使用标准差（总风险）。B选项错误，两者都是风险调整后收益指标；C选项

说法不准确；D选项错误，两者都不直接衡量下行风险。知识点：风险调整收益指标比

较。易错点：混淆不同指标的风险度量基础。

5、在评估对冲基金绩效时，最常用的风险调整后收益指标是？

A、夏普比率

B、信息比率

C、索提诺比率

D、特雷诺比率

【答案】C

【解析】正确答案是C。索提诺比率使用下行标准差作为风险度量，更适合评估收

益分布偏斜的对冲基金绩效。A、B、D选项更适用于传统投资组合。知识点：另类投

资绩效评估。易错点：忽视对冲基金收益分布的非正态性特征。

6、绩效评估中的”阿尔法”（Alpha）是指？

A、投资组合的市场风险溢价

B、投资组合相对于基准的超额收益中无法由风险解释的部分

C、投资组合的总收益率

D、投资组合的波动率

【答案】B

【解析】正确答案是B。阿尔法代表投资组合实际收益与基于风险因素（如市场风

险）的预期收益之间的差异，反映管理人的主动管理能力。A选项属于市场风险溢价；

C选项是总收益；D选项是风险指标。知识点：绩效分解模型。易错点：混淆阿尔法与

贝塔的含义。

7、在多因子绩效归因模型中，风格因子通常不包括？

A、市值因子

B、价值因子

C、动量因子

D、行业因子

【答案】D

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