【东吴-2025研报】金融产品深度报告20251103：纳斯达克100ETF，10月复盘与11月展望.pdfVIP

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金融产品深度报

纳斯达克100ETF，10月复盘与11月展望2025年11月03日

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投资要点

证券分析师芦哲

◼市场表现回顾：执业证书：S0600524110003

◼走势复盘：10月份纳斯达克100指数整体呈“震荡冲高”走势，累计上luzhe@

涨4.77%。节奏上，月初美国PMI改善与政府停摆影响，指数震荡上证券分析师唐遥衎

行；中旬中美贸易摩擦升温，指数横盘震荡；下旬流动性改善预期升温，执业证书：S0600524120016

指数承托上行；月末，降息预期、科技巨头财报、中美会晤等多重因素tangyk@

影响下，指数下探后反弹收官。

◼估值分析：截至2025年10月31日，纳斯达克100指数市盈率PE-TTM相关研究

为36.95倍，位于2011年以来的93.2%历史分位数，处于历史估值相对《特朗普IEEPA关税案件裁决或将放

高位，指数对利率环境与业绩兑现的依赖度较高。大市场波动》

◼技术分析：截至2025年10月31日，纳斯达克100指数风险度为92.57，2025-11-02

处于高位区间，显示市场情绪偏热。趋势维度上，快线继续运行在慢线《如何看待重启国债买卖？》

上方，尚未形成死叉，中期上行趋势保持良好，但短期波动和震荡风险

不容忽视。2025-11-02

◼事件驱动盘点：

◼宏观层面：9月制造业PMI虽温和改善，但政府停摆造成数据真空，加

剧市场波动并凸显不确定性。低于预期的CPI数据提振了降息预期。月

末中美釜山会晤达成关税共识，为经贸关系提供稳定期。

◼政策层面：10月中旬，特朗普威胁对中国加征关税，冲击市场情绪；10

月末美联储如期降息但释放鹰派信号，对成长股形成压制；与此同时中

美釜山会晤达成共识，提振市场情绪，推动指数止跌回升。

◼行业层面：10月科技巨头季报显示AI叙事正经历“压力测试”。英伟达

凭借生态优势市值突破5万亿美元；微软与Meta因激进的AI资本开支

引发市场对利润率的担忧。亚马逊AWS增长加速、Alphabet投入理性

及苹果服务业务韧性获得了市场更多认可。特斯拉虽能源业务亮眼，但

其AI估值仍需Robotaxi等业务规模化兑现。

◼指数后市展望：

◼关键事件前瞻：11月市场将聚焦三大主线：经济数据与美联储降息预期

的博弈、最高法院对关税合法性的裁决，以及特斯拉股东大会与AMD

财报对AI商业化的进一步验证。

◼指数走势展望：预计11月纳斯达克100指数仍将在宏观环境与政策预

期的拉扯下震荡上行。依托于AI产业革命和商业化验证，指数中期趋

势向上未改，但考虑到10月底美联储的偏鹰言论和政府停摆的不确定

性，短期走势或震荡，仍需保持谨慎。

◼相关ETF产品：广发纳斯达克100ETF(159941.SZ)紧密跟踪指数，截至

2025年10月31日，该基金总市值达323.17亿