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2023.10产业
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电子制造业股权激励实施效果分析
——以歌尔股份为例
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王敏符蓉全奇杰
（1.四川师范大学四川成都610000；2.成都普登希企业管理咨询有限公司四川成都610000）
摘要：本文基于股权激励效果研究的部分学者观点，概括歌尔股份两期股权激励方案，运用指标分析法，对其实施股权
激励计划前后的财务指标（盈利能力、偿债能力、营运能力）和非财务指标（研发能力和人员结构）进行分析。分析结果显示，股
权激励对营运能力和非财务绩效中人员素质有一定积极作用，但两期的股权激励计划对歌尔股份的盈利能力、偿债能力和非
财务绩效中的研发能力并没有显著效果。
关键词：股权激励；效果分析；制造业
中图分类号：F275文献识别码：ADOI：10.19932/j.cnki.22-1256/F.2023.10.045
一、研究背景是否到位。本文聚焦电子制造业上市公司的股权激励问题，
最优契约理论（OptimalContractTheory）认为，股权激励选取歌尔声学股份有限公司（以下简称“歌尔股份”）作为案
是一种长期激励机制，面向的对象是组织内核心的成员，并例分析对象，对歌尔股份从实施股权激励后若干年的动态激
以股权作为激励。近年来，股权激励成为现代企业完善公司励效应进行实证检验，结合激励理论和代理理论，从财务指
治理机制的主要工具，有着“金手铐”的名号。大部分人认为，标和非财务指标分析其实施股权激励计划前后的绩效变化，
股权激励不仅能降低代理成本、提高绩效，还能为企业创造更进而探究股权激励的实施效果，为电子制造业企业完善和改
好的价值，同时具备激励和约束的双重作用。根据招商银行进股权激励方案提供参考。
发布的2022年度上市公司股权激励计划行业统计数据，制造二、歌尔股份股权激励方案介绍
业尤其是电子、生物医药等行业企业大量实施了股权激励，合（一）公司简介
计公告526个股权激励计划，占全年总公告数量的74.50%。歌尔股份成立于2001年，是一家私营企业，于2008年5
对于股权激励的效果，市场上存在各种观点，部分学者月在深交所上市，年销售额超1000亿元，主营精密零组件业
认为股权激励与企业绩效负相关。Core（2017）通过搭建一个务、智能声学整机业务和智能硬件业务。
利用残差来反映股权份额与激励份额的偏差模型，发现股权（二）歌尔股份股权激励方案介绍
激励与这些偏差负相关。陈效东等（2016）研究发现，非激励1.歌尔股份第一期股权激励方案
型股权激励会扩大公司的非效率投资。夏芸（2014）研究发（1）来源与数量。此次股权激励对象有两类，分别是公
现，作为代理人的高管层，在控制了公司重要决策的情况下，司及子公司管理骨干人员（不含高管）和业务骨干人员，共计
会出于实现激励业绩指标的原因而减少当前的研发投入，从530名，其中有业务骨干人员474名，占总激励对象人数的
而使得企业长期竞争力下降，导致股权激励目标与代理人利
89.43%，剩余56名均为管理骨干人员。
益负相关。
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