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2025年特许金融分析师久期与凸性在固定收益指数化投资中的应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师久期与凸性在固定收益指数化投资中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在固定收益指数化投资中，久期的主要作用是什么？

A、衡量债券价格的波动性

B、预测债券的信用风险

C、评估债券的流动性

D、计算债券的收益率

【答案】A

【解析】正确答案是A。久期是衡量债券价格对利率变化敏感性的指标，主要用于评估债券价格的波动性。B选项错误，信用风险通常通过信用评级和信用利差衡量；C选项错误，流动性通过买卖价差和交易量评估；D选项错误，收益率是通过债券的现金流和市场价格计算得出。知识点：久期的定义与作用。易错点：混淆久期与其他风险指标的功能。

2、凸性在固定收益投资中的主要优势是什么？

A、简化债券组合管理

B、提高收益预测的准确性

C、修正久期对利率变化的线性假设

D、降低债券的信用风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。凸性是对久期线性假设的修正，能够更准确地反映债券价格在利率大幅波动时的变化。A选项错误，凸性并不简化管理；B选项错误，凸性主要修正价格波动预测，而非收益预测；D选项错误，凸性与信用风险无关。知识点：凸性的作用。易错点：误认为凸性直接提高收益预测。

3、在固定收益指数化投资中，久期匹配的主要目的是什么？

A、最大化投资收益

B、最小化交易成本

C、复制指数的利率风险敞口

D、提高组合的流动性

【答案】C

【解析】正确答案是C。久期匹配是为了确保投资组合的利率风险敞口与目标指数一致。A选项错误，久期匹配不以收益最大化为目标；B选项错误，交易成本与久期匹配无直接关系；D选项错误，流动性管理通常通过其他手段实现。知识点：久期匹配的目的。易错点：混淆久期匹配与其他投资目标。

4、凸性对债券价格的影响在利率上升和下降时是否对称？

A、对称

B、不对称

C、仅在利率上升时显著

D、仅在利率下降时显著

【答案】B

【解析】正确答案是B。凸性对债券价格的影响在利率上升和下降时不对称，利率下降时价格上涨幅度大于利率上升时价格下跌幅度。A选项错误，凸性影响不对称；C和D选项错误，凸性在两种情况下均显著。知识点：凸性的非对称性。易错点：误认为凸性影响对称。

5、在固定收益指数化投资中，久期和凸性的结合使用可以更好地实现什么目标？

A、降低信用风险

B、提高流动性

C、精准复制指数的风险特征

D、简化交易流程

【答案】C

【解析】正确答案是C。久期和凸性的结合使用可以更精准地复制指数的利率风险特征。A、B、D选项错误，久期和凸性与信用风险、流动性、交易流程无直接关系。知识点：久期与凸性的综合应用。易错点：忽视两者结合的协同效应。

6、久期与凸性的关系是什么？

A、久期是凸性的线性近似

B、凸性是久期的线性近似

C、两者无直接关系

D、久期和凸性可以相互替代

【答案】A

【解析】正确答案是A。久期是凸性的一阶近似，凸性是二阶修正。B选项错误，凸性不是久期的近似；C选项错误，两者密切相关；D选项错误，凸性是对久期的补充而非替代。知识点：久期与凸性的数学关系。易错点：混淆两者的层级关系。

7、在固定收益指数化投资中，久期管理的主要挑战是什么？

A、计算复杂

B、利率波动的不确定性

C、信用风险的变化

D、流动性的限制

【答案】B

【解析】正确答案是B。久期管理的主要挑战是利率波动的不确定性，导致久期匹配可能失效。A选项错误，久期计算相对简单；C和D选项错误，久期管理与信用风险、流动性无直接关系。知识点：久期管理的挑战。易错点：忽视利率波动的影响。

8、凸性对债券价格的影响在利率大幅波动时是否更为显著？

A、是

B、否

C、仅在利率上升时显著

D、仅在利率下降时显著

【答案】A

【解析】正确答案是A。凸性在利率大幅波动时对价格的影响更为显著，因为久期的线性假设在大波动下失效。B、C、D选项错误，凸性在大波动下均显著。知识点：凸性的适用场景。易错点：忽视利率波动幅度的影响。

9、在固定收益指数化投资中，久期和凸性的优化可以带来什么好处？

A、降低交易成本

B、提高跟踪误差的精度

C、增强信用风险管理

D、改善流动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。久期和凸性的优化可以更精准地跟踪指数，降低跟踪误差。A、C、D选项错误，优化久期和凸性与交易成本、信用风险、流动性无直接关系。知识点：久期与凸性优化的作用。易错点：混淆优化目标。

10、凸性在固定收益指数化投资中的局限性是什么？

A、计算复杂

B、对利率小幅波动不敏感

C、无法完全消除跟踪误差

D、仅适用于高信用评级债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。凸性可以修正久期的不足，但无法完全消除跟踪误差。A选项错误，凸性计算相对简单；B选项错误，凸性对小幅波动也有一定作用；D选项错