【华安-2025研报】Q3净利同比增长，磷氟等项目有序推进.pdfVIP

[Table_StockNameRptType]

湖北宜化（000422）

公司点评

Q3净利同比增长，磷氟等项目有序推进

投资评级：买入（维持）主要观点：

[Table_Rank]

报告日期：2025-11-05[Table_Summary]

⚫事件描述

[Table_BaseData]2025年10月25日，湖北宜化发布2025年三季报，公司前三季度实

收盘价（元）14.19

近12个月最高/最低（元）16.50/10.58现营收191.67亿元，同比下降3.25%；实现归母净利润8.12亿元，同

总股本（百万股）1,088比下降23.89%；实现扣非归母净利润5.16亿元，同比下降7.49%。

流通股本（百万股）1,058Q3实现营收71.62亿元，同比增长8.16%/环比下降11.12%；实现归

流通股比例（%）97.20母净利润4.13亿元，同比增长16.23%/环比增长13.10%；实现扣非归

总市值（亿元）154母净利润2.02亿元，同比增长47.35%/环比下降32.25%。

流通市值（亿元）150

⚫主业承压拖累营收，磷化工发力提振利润

[Table_Chart]

公司价格与沪深300走势比较

三季度公司受主要产品价格及资产减值计提拖累营收，磷化工产品盈利

27%

强劲支撑利润，实现净利同比增长。化肥业务需求疲软，PVC市场供

12%强需弱，公司主要产品尿素、PVC等产品毛利同比下滑，根据百川盈孚

-3%数据，9月公司尿素、烧碱（32%离子膜液碱）价格分别为1486元/吨、

11/242/255/258/2511/25

-18%1080元/吨，季度环比下降5%、2%。同时，Q3公司计提资产减值共

1.19亿元，拖累业绩。此外，磷化工产品量价齐升，国内外出口价差明

-33%

湖北宜化沪深300显，支撑利润。9月公司磷酸二铵价格达3850元/吨，季度环比增长3%，

Q3磷酸一铵（55%粉状）国内市场均价为3317元/吨，出口价为4920

[Table_Author]

分析师：王强峰元/吨。

执业证书号：S0010522110002

电话

⚫持续推进产业转型升级，结构优化与成本控制初见成效

邮箱：wangqf@

分析师：刘天其公司通过磷铵项目投资建设、剥离低关联度资产、完善氟化工方面布局，

执业证书号：S0010524080003持续提升核心产品产能集中度，推动产业转型，实现良好成本控制。

电话2025年8月，公司披露《关于年产40万吨磷铵、20万吨硫基复合肥

邮箱：liutq@项目投产的公告》，全资子公司湖北宜化楚星生态科技有限公司已在湖

北宜都化工园区建成80万吨/年硫酸装置、35万吨/年湿法磷酸装置、