【华安-2025研报】业务短期承压，新产品获批在即.pdfVIP

[Table_StockNameRptType]

仙琚制药（002332）

公司点评

业务短期承压，新产品获批在即

投资评级：买入（维持）主要观点：

[Table_Rank]

报告日期：2025-11-05[Table_Summary]

➢事件概述

[Table_BaseData]2025年10月，仙琚制药发布2025年三季报：公司2025年前三季度

收盘价（元）9.46

近12个月最高/最低（元）13.30/8.60实现营业收入28.26亿元，同比下降12.71%；实现归母净利润4.07亿

总股本（百万股）989元，同比下降23.29%；实现扣非归母净利润3.63亿元，同比下降

流通股本（百万股）98530.30%。其中，Q3单季度实现营业收入9.56亿元，同比下降12.99%；

流通股比例（%）99.53实现扣非归母净利润0.96亿元，同比下降49.15%，业绩短期承压。

总市值（亿元）94➢事件点评

⚫原料药国内外市场价格有所下滑，业务短期承压

流通市值（亿元）93

目前甾体激素原料药行业竞争较为激烈，价格端承压。2025前三季度

[Table_Chart]

公司价格与沪深300走势比较原料药价格国内国外均呈现下降趋势，部分原料药产品处于盈亏平衡线

27%

附近。意大利Newchem加强与仙琚本部协同融合，25Q1-3实现营业

11%收入约4.4亿元，与去年同期基本持平。

-6%⚫部分制剂产品受集采影响收入有所下滑，优思悦等新产品快速增长

11/242/255/258/25

2025年公司部分制剂产品如黄体酮胶囊等受集采政策影响，收入端有

-23%

所下滑。新产品方面，戊酸雌二醇片、庚酸炔诺酮针等新产品销量均有

-39%

仙琚制药沪深300提升，特别是屈螺酮炔雌醇片（优思悦）增长较快。

⚫研发管线进展顺利，新产品将陆续进入收获期

[Table_Author]

分析师：谭国超截至2025年三季度，醋酸甲羟孕酮片、黄体酮注射液、炔雌醇环丙孕

执业证书号：S0010521120002酮片、醋酸地塞米松片等多个一致性评价产品获批或获得受理，贝前列

邮箱：tangc@

素钠片、去氧孕烯炔雌醇片、地屈孕酮片、黄体酮软胶囊、雌二醇片等

分析师：杨馥瑗

多个新仿制产品获批生产，吸入制剂新产品噻托溴铵吸入喷雾剂于2025

执业证书号：S0010524080001

邮箱：yangfuyuan@年7月申报受理。

同时，部分创新/难仿品种也取得新进展，如1）奥美克松钠注射液于

24年9月递交NDA，目前已处于补充资料阶段；2）CZ1S长效镇痛注