【华宝-2025研报】市场环境因子跟踪周报（2025.11.05）：市场情绪仍偏高，警惕高位股调整风险.pdfVIP

2025年11月05日证券研究报告|金融工程周报

市场情绪仍偏高，警惕高位股调整风

险

2025.11.05

市场环境因子跟踪周报（）

分析师：李亭函投资要点

分析师登记编码：S0890519080001本报告统计时间为2025.10.27-2025.10.31。

电话：021

短期风格可能向小盘切换。根据我们宏观策略团队最新一期策略周报观点，

邮箱：litinghan@

当前A股市场情绪仍然偏高，美联储降息周期开启等因素下美元将维持疲弱，

为市场提供了支撑。不过，前期涨幅较大的权重股尤其是大盘成长板块因估值

分析师：柏逸凡

和成交拥挤度偏高、业绩验证压力显现，可能面临阶段性调整。与此同时，市

分析师登记编码：S0890524100001

场风格或逐步向小盘方向倾斜：一方面，资金从权重股获利了结后，可能流向

电话：021

估值更低、弹性更强的小市值标的；另一方面，11月作为业绩真空期，中小微

邮箱：baiyifan@

盘股往往表现活跃，中小市值风格有望阶段性占优。整体来看，市场仍以结构

性机会为主，建议关注估值合理、产业趋势明确的领域，并警惕高位权重股的

分析师：张帅

调整风险。

分析师登记编码：S0890524080001

电话：021权益市场方面，上周，市场风格方面，大小盘偏向小盘，价值成长偏向价值；

邮箱：市场风格波动方面，大小盘风格波动与价值成长风格波动均下降。市场结构方

zhangshuai564576@面，上周，行业超额收益离散度上升，行业轮动速度下降，成分股上涨比例下

降；交易集中度方面，前100个股成交额占比下降，前5行业成交额占比较上

研究助理：张君睿期持平。市场活跃度方面，上周，市场波动率上升，市场换手率表现分化。

邮箱：zhangjunrui@商品市场方面，有色及能化板块趋势强度上升，其余板块趋势强度下降；基

差动量方面，各板块基差动量均有所下降；波动率方面，除农产品外，各板块

销售服务电话：波动率均上升；流动性方面，各板块流动性表现分化。

021

期权市场方面，从隐含波动率水平来看，上周上证50与中证1000的隐含波

相关研究报告动率水平维持稳定，不过从中证1000期权的内部结构来看，看跌期权偏度上升，

看涨期权偏度下降，看跌期权与看涨期权持仓量比值继续提高，市场参与者对

1、《海外风险缓和，风格切换概率提升—

潜在风险加大了对冲力度。

市场环境因子跟踪周报（2025.10.29）》

2025-10-29可转债市场方面，转债市场上周继续小幅回暖。从估值端来看，百元转股溢

2、《止盈意愿上升，风格切换或将持续—价率保持稳固上升，波动较小，偏债型的纯债溢价率也有相似的趋势，低转股

市场环境因子跟踪周报（2025.10.23）》溢价率转债的占比出现一些反弹。市场成交额重新回升。

2025-10-23风险提示：本报告根据历史公开