【华安-2025研报】Q3业绩超预期，机器人及智驾业务发展迅速.pdfVIP

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均胜电子（600699）

公司点评

Q3业绩超预期，机器人及智驾业务发展迅速

投资评级：买入（维持）主要观点：

[Table_Rank]

报告日期：2025-11-05[Table_Summary]

⚫25Q3营收利润稳健增长，盈利能力持续提升

[Table_BaseData]公司前三季度营收458.44亿元（同比+11.45%），归母净利润11.20亿

收盘价（元）29.57

近12个月最高/最低（元）39.98/13.56元（同比+18.98%），扣非归母净利润11.22亿元（同比+19.22%）。公

总股本（百万股）1,396司Q3单季营收154.97亿元（同比+10.25%），归母净利润4.13亿元（同

流通股本（百万股）1,355比+35.40%，环比+12.4%），扣非归母净利润4.16亿元（同比+37.53%）。

流通股比例（%）97.09公司整体业绩略超我们预期，盈利能力加速释放。

总市值（亿元）413

流通市值（亿元）401⚫毛利率显著改善，研发投入加码智能驾驶和机器人

25年Q3，公司毛利率实现18.6%，同比+2.9pct。分业务看，汽车安全

[Table_Chart]

公司价格与沪深300走势比较

业务盈利修复显著，Q3单季毛利率提升至17.2%。销售/管理/研发/财务

134%

费用率分别为1.3%/5.7%/5.6%/+2.0%，同比+0.4/+1.4/+1/+0.5pct，环

94%比-0.1/+0.7/-0.1/+0.5pct。持续加大对智能驾驶等前沿领域的技术创新和

55%产品开发力度，同时还继续推进欧美区域的产能优化和组织精简措施，

15%销售费用、管理费用和研发费用等有所增长。

11/242/255/258/25

-25%

均胜电子沪深300⚫挖掘“汽车+机器人”战略明确，核心零部件布局全面提速

1）机器人核心产品布局全面：公司为人形机器人提供包括大小脑控制器、

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分析师：张志邦能源管理模块、高性能机身机甲材料等关键零部件以及机器人头部、胸

执业证书号：S0010523120004

腔总成等软硬件一体化解决方案。2）客户合作进展迅速：公司与智元机

电话

邮箱：zhangzhibang@器人签署战略合作协议，在核心技术攻关、定制化开发等方面深度合作。

分析师：刘千琳目前主要客户包括海外机器人头部企业、国内的智元机器人、银河通用

执业证书号：S0010524050002等。3）汽车主业稳健，新订单充足：公司Q3单季度新获订单全生命周

邮箱：liuqianlin@期金额约402亿元，前三季度累计约714亿元。

⚫投资建议

公司各项降本增效措施取得成效，主营业务盈利能力持续增强。机器人